同时， 分下游看， 公司在智能手表/ 手环芯片市场中， 公司陆续推出了BES2700iBP，BES2700iMP 等产品，实现了智能手表、运动手表和手环的全覆盖，公司市场竞争力进一步提升，出货量快速增长，市场份额提升；2024H1 公司智能手表/手环芯片占营收比例达到28%左右，同比明显提升。2024H1 業績高速增長，看好新產品放量帶來的業績增量，維持「買入」評級2024H1 公司實現營收15.31 億元，同比+68.26%；歸母淨利潤1.48 億元，同比+199.76%；扣非歸母淨利潤1.12 億元，同比+1872.87%；毛利率33.19%，同比-1.91pcts；2024Q2 單季度實現營收8.78 億元，同比+66.80%，環比+34.45%；歸母淨利潤1.20 億元，同比+140.00%，環比+334.87%；扣非歸母淨利潤1.03 億元，同比+237.50%，環比+1028.36%；毛利率33.39%，同比-1.30pcts，環比+0.46pcts。
因下游需求持續復甦，我們上調2024-2026 年歸母淨利潤爲4.07/6.91/8.91 億元（前值爲4.03/6.90/8.79 億元），對應PE 爲44.5/26.2/20.4 倍。我們看好公司新產品逐步起量帶來的充足成長性，維持「買入」評級。
下游需求持續增長+市場份額快速提升帶來業績增量2024H1 受益於下游智能可穿戴及智能家居市場需求持續增長，公司業績高增長。
同時， 分下游看， 公司在智能手錶/ 手環芯片市場中， 公司陸續推出了BES2700iBP，BES2700iMP 等產品，實現了智能手錶、運動手錶和手環的全覆蓋，公司市場競爭力進一步提升，出貨量快速增長，市場份額提升；2024H1 公司智能手錶/手環芯片佔營收比例達到28%左右，同比明顯提升。
看好下游需求持續復甦、新產品放量帶來的業績增量下游需求來看，據IDC 數據，2024Q1 全球可穿戴出貨量1.1 億台，同比+8.8%，中國可穿戴設備出貨量0.33 億台，同比+36.2%，國內智能手錶市場出貨量910萬台，同比+54.1%，其中，成人智能手錶505 萬台，同比+62.8%，國內手環市場出貨量370 萬台，同比+29.6%；據Canalys 預測，2024 年全球智能手錶出貨量有望同比+17%。從公司產品角度來看，2024H1 公司新一代智能可穿戴芯片BES2800 量產出貨，目前已在多個客戶的耳機、智能手錶、智能眼鏡等項目中導入，有望於2024H2 逐步上量，我們看好公司在可穿戴芯片領域中的競爭力，並且隨着產品逐漸量產，將助力公司市場份額持續提升，成長動力充足。
風險提示：下游需求不及預期；客戶導入不及預期；技術研發不及預期。