24H1 公司实现营收650.4 亿元，同比+489.6%；实现归母净利润16.3亿元，同比+220.9%；实现扣非归母净利润14.4 亿元，同比+176.3%。事件：公司發佈2024 年半年報，公司2024 年上半年實現營收650.4億元，同比+489.6%；實現歸母淨利潤16.3 億元，同比+220.9%；實現扣非歸母淨利潤14.4 億元，同比+176.3%。
點評：
24H1 大幅扭虧進入長期盈利期，M9 交付放量助力毛利率快速提升。
24H1 公司實現營收650.4 億元，同比+489.6%；實現歸母淨利潤16.3億元，同比+220.9%；實現扣非歸母淨利潤14.4 億元，同比+176.3%。
其中24Q2 公司實現營收384.8 億元，同比+547.7%；實現歸母淨利潤14.1 億元，同比+295.4%。銷量方面，公司24H1 實現新能源汽車銷售20.1 萬輛，同比+348.5%；問界品牌交付18.2 萬輛。24Q2 問界交付9.9 萬輛，其中問界M5/M7/M9 分別交付1.4 萬輛/3.7 萬輛/4.8 萬輛，問界M9 交付的快速放量帶動公司毛利率快速提升，24Q2 公司實現毛利率27.5%，同比+23.3pct，環比+6.0pct。
擬以支付現金的方式購買深圳引望10%股權，與華爲合作再升級。2024年8 月23 日，公司董事會審議通過《關於本次重大資產重組方案的議案》，同意公司全資子公司賽力斯汽車有限公司以支付現金的方式購買引望10%股權，交易金額爲人民幣115 億元。引望將承接華爲原有的智能汽車解決方案核心業務， 根據引望模擬審計報告， 引望2022/2023/2024H1 分別實現營收21.0 億元/47.0 億元/104.4 億元，分別實現歸母淨利潤-75.9 億元/-56.0 億元/22.3 億元，24H1 已實現大幅度扭虧爲盈。隨着雙方合作升級，我們認爲引望在智能化核心零部件供應的安全性、高效性有望進一步提升，並助力公司在設計、研發、質量、運營等方面達到世界領先企業水平。
M7 Pro 新車上市有望貢獻新的銷量彈性。8 月26 日，問界新M7 Pro正式上市，售價24.98 萬元起，新車基本延續了在售車型的整體設計。
智駕層面搭載華爲ADS 基礎版，支持NCA 智駕領航輔助（覆蓋全國高速和城快路段）、AEB 主動安全與智能泊車輔助。相比問界M7 Ultra 高階智駕版，問界M7 Pro 各款配置售價均低4 萬元，有望成爲新的走量車型。賽力斯汽車總裁何利揚表示新車發佈即交付，上市即上量，上市第一週和首月的交付目標爲3000、10000+台。
盈利預測：M9 交付放量帶動毛利率快速改善，新車M7 Pro 上市有望貢獻新的銷量彈性；與華爲合作落地有望爲投資收益帶來積極影響，長期智能化賦能持續深入。我們預計公司2024-2026 年實現營收1505/1727/2059 億元，實現歸母淨利潤51/80/115 億元。
風險因素：新車型推出不及預期風險、價格戰風險、新能源高端中大型車競爭加劇風險。
