计算机业务：物联网/通讯、创新服务增速显著。2024H1 公司计算机及其他业务实现营收6.27 亿元，yoy+28.41%，其中：1）AI/ICT 运营管理业务实现营收5.43 亿元，yoy+27.06%；2）物联网/通讯业务实现营收0.20 亿元，yoy+107.96%，同比高增主要受益于云服务业务新客户收入增长，以及电力业务收入增长，看好公司前瞻布局，有望持续受益于电力系统运维数智化，实现营收持续高增长；3）创新服务业务实现收入0.45 亿元，yoy+43.71%，主要系公司智能电销和智能催收延续增长态势，看好公司运用自有NLP 系列技术，持续完善“泰岳智呼”平台，突破行业痛点，有望实现客户规模和营收规模的持续增长。2024H1 人工智能子公司鼎富智能实现营收0.68 亿元，yoy+78.26%，净亏损0.29 亿元，去年同期为净亏损0.45 亿元，看好随着公司智能催收、智能电销业务的持续增长，鼎富智能净亏损有望进一步缩窄，并逐步贡献利润。投資要點
事件：2024H1 公司實現營收30.53 億元，yoy+15.04%，歸母淨利潤6.31億元，yoy+56.18%，扣非歸母淨利潤6.18 億元，yoy+61.60%。其中，2024Q2 實現營收15.64 億元，yoy+8.53%，qoq+5.13%；歸母淨利潤3.36億元， yoy+48.73% ， qoq+13.88% ； 扣非歸母淨利潤3.31 億元，yoy+40.72%，qoq+15.39%，業績超過我們預期。
遊戲業務：存量產品穩健釋放利潤，關注新游上線節奏。2024H1 公司遊戲業務實現營收24.26 億元，yoy+12.03%，核心產品《Age of Origins》《War and Order》流水錶現穩健，2024Q1/2 充值流水分別爲9.24/9.10、2.94/2.65 億元，yoy+25%/+14%、yoy+4%/-8%。2024H1 遊戲實現淨利潤8.23 億元，yoy+50.11%，淨利潤率33.89%，yoy+8.59pct，淨利潤同比增速高於收入，我們認爲主要系在外部買量競爭加劇背景下，公司主動調整買量策略，對應2024H1 公司總體銷售費用同比下降21.60%，存量產品利潤穩健回收。環比來看，2024Q2 核心產品《AOO》《WAO》流水有所回落，我們認爲主要系買量策略調整致遊戲活躍用戶規模短期有所波動，部分被ARPU 值提升所抵消。展望2024Q3 及後續，我們看好《AOO》《WAO》隨着買量投放重啓，總體流水穩中回升，利潤持續回收，同時積極關注新遊《代號DL》《代號LOA》《荒星傳說：牧者之息》的測試、上線進展，期待新遊陸續上線貢獻增量。
計算機業務：物聯網/通訊、創新服務增速顯著。2024H1 公司計算機及其他業務實現營收6.27 億元，yoy+28.41%，其中：1）AI/ICT 運營管理業務實現營收5.43 億元，yoy+27.06%；2）物聯網/通訊業務實現營收0.20 億元，yoy+107.96%，同比高增主要受益於雲服務業務新客戶收入增長，以及電力業務收入增長，看好公司前瞻佈局，有望持續受益於電力系統運維數智化，實現營收持續高增長；3）創新服務業務實現收入0.45 億元，yoy+43.71%，主要系公司智能電銷和智能催收延續增長態勢，看好公司運用自有NLP 系列技術，持續完善「泰嶽智呼」平台，突破行業痛點，有望實現客戶規模和營收規模的持續增長。2024H1 人工智能子公司鼎富智能實現營收0.68 億元，yoy+78.26%，淨虧損0.29 億元，去年同期爲淨虧損0.45 億元，看好隨着公司智能催收、智能電銷業務的持續增長，鼎富智能淨虧損有望進一步縮窄，並逐步貢獻利潤。
盈利預測與投資評級：公司遊戲業務利潤釋放節奏快於我們預期，因此我們上調盈利預測，預計2024-2026 年EPS 分別爲0.62/0.69/0.78 元（此前爲0.59/0.65/0.74 元），對應當前股價PE 分別爲14/12/11 倍。看好公司遊戲業務利潤穩健釋放，計算機業務前瞻佈局有望逐步迎來兌現，維持「買入」評級。
風險提示：老遊長線運營不及預期風險，新遊流水不及預期風險，計算機業務扭虧不及預期風險，行業監管風險
