后续来看，短期内叉车行业整体内需仍然处于低位，但回暖信号已频繁释放；海外新兴市场景气度高，成长空间依旧充足。公司作为龙头企业，具备电动化、国际化、产业链一体化等多方面领先优势。在内需企稳回升、海外市场保持高景气度背景下，看好公司在海外业务、电叉产品加速放量的同时，零部件、后市场、智能物流等多个新业务条线贡献额外增量。事件：公司發佈2024 年半年報，24H1 公司實現營收90.09 億元，同比+3.32%；歸母淨利潤8.03 億元，同比+22.00%；扣非歸母淨利潤7.20 億元，同比+26.83%。
業績符合市場預期，出口表現優於行業。單Q2 公司實現歸母淨利潤4.13億元，同比+4.53%；歸母扣非淨利潤3.80 億元，同比+8.56%。單Q2 公司實現營收47.04 億，同比+4.08%，增幅環比Q1 擴大1.58pcts，收入端增速低於利潤端，我們推測主要受到三類車佔比較大的影響。24H1 公司銷售費用、管理費用分別同比+34.7%、11.85%，我們推測與公司加快海外市場的佈局與渠道建設有關。24H1 叉車行業整體出口保持高景氣狀態，7 月單月我國叉車出口銷量同比高增21.6%，公司持續貫徹「1 箇中國總部+N 個海外中心+X 個全球團隊」的全球佈局戰略,積極探索歐洲等地的海外研發中心建設，階段內出口優於行業的表現有望持續。
零部件+智能物流建設加快，進一步延伸產業鏈佈局。全行業視角分車型來看，三類車增速表現最優，銷量規模最大但單機價值低，導致公司收入增速不及銷量、利潤增速。公司海外研發中心建設的戰略目標聚焦售前售後能力、代理商管理能力、當地政策收集等多個方向，積極向智能物流集成商升級轉型。另外，進入2024 年叉車電動化趨勢不改，公司電動化佈局帶來的領先優勢階段內有望得到持續。
後續來看，短期內叉車行業整體內需仍然處於低位，但回暖信號已頻繁釋放；海外新興市場景氣度高，成長空間依舊充足。公司作爲龍頭企業，具備電動化、國際化、產業鏈一體化等多方面領先優勢。在內需企穩回升、海外市場保持高景氣度背景下，看好公司在海外業務、電叉產品加速放量的同時，零部件、後市場、智能物流等多個新業務條線貢獻額外增量。
投資建議：預計公司2024-2026 年分別實現歸母淨利潤15.3、18.2、21.3億元，對應pe 分別爲9/8/7 倍，維持「推薦」評級。
風險提示：貿易摩擦加劇風險、匯率波動風險、海外市場需求不及預期風險、原材料價格波動等。
