其中，公司二季度实现营收8.78 亿元，yoy+67%，qoq+34%，创历史新高；实现归母净利润1.20 亿元，yoy+140%，qoq+335%；实现毛利率33.40%，qoq+0.46pct。投資要點
事件：2024 年8 月26 日，公司發佈2024 年半年度業績報告，上半年實現營業收入15.31 億元，yoy+68%；實現歸母淨利潤1.48 億元，yoy+200%；實現扣非淨利潤1.12 億元，同比增加1.06 億元，yoy+1873%。
單季度營收創新高，毛利率企穩恢復。公司2024 年上半年實現營業收入15.31 億元，yoy+68%，增長較爲明顯，主要來源於智能家居/可穿戴市場需求的增長、智能手錶份額增長及6nm 新品BES2800 系列量產出貨；實現歸母淨利潤1.48 億元，yoy+200%，主要因收入增長、Q2 毛利率環比提升和費用率降低；實現扣非淨利潤1.12 億元，同比增加1.06 億元，yoy+1873%。
其中，公司二季度實現營收8.78 億元，yoy+67%，qoq+34%，創歷史新高；實現歸母淨利潤1.20 億元，yoy+140%，qoq+335%；實現毛利率33.40%，qoq+0.46pct。
AIOT 平台化佈局成果初現，BES2800 量產出貨。公司在產品和市場拓展取得積極進展，我們認爲以下三點值得關注：
1）下游智能可穿戴和智能家居領域客戶持續需求增長，驅動公司營收增長；2）公司在智能手錶/手環市場領域的競爭力進一步提升，公司在旗艦芯片BES2700BP 的基礎上，陸續推出了BES2700iBP，BES2700iMP 等新產品，實現了智能手錶、運動手錶和手環的全覆蓋，出貨量快速增長，市場份額提升。2024年上半年，公司智能手錶/手環類芯片佔營收比例達到28%左右，較去年明顯提升，帶動公司營收高速增長；
3）公司新一代智能可穿戴芯片 BES2800 系列產品實現量產出貨。該芯片採用先進的 6nm FinFET 工藝，單芯片集成多核 CPU/GPU、NPU、大容量存儲、低功耗 Wi-Fi 和雙模藍牙，能夠爲可穿戴設備提供強大的算力和高品質的無縫連接體驗。據公司2024 年半年報，該芯片目前已在多個客戶的耳機、智能手錶、智能眼鏡等項目中導入，預計下半年將逐步開始上量。
持續投入研發，產品競爭力穩步提升。公司持續投入研發，24H1 研發費用3.22 億元，yoy+37%，研發費用率達21%。在持續研發投入之下，公司2700iBP 及WIFI6 芯片等產品在2023 年完成量產，且針對TWS 耳機、智能手錶等應用場景的2800 系列產品也已經量產出貨，未來收入增長可期。此外，我們認爲公司BES2800系列新品值得特別關注，其採用6nm 製程，集成WiFi 和藍牙模塊，支持本地傳感網絡算法處理，能夠爲TWS 耳機、智能手錶、智能眼鏡、智能助聽器等產品提供強大的算力和高品質的無縫連接體驗，順應可穿戴產品AI 化的發展趨勢。
投資建議：隨着公司AIOT 平台化佈局成果逐步顯現，且新品逐步放量，產品競爭力穩步提升，我們預計公司24-26 年營業收入爲32.4/37.8/45.2 億元，歸母淨利潤爲3.6/4.8/6.8 億元，以2024 年8 月26 日收盤價計算，對應24-26 年PE 爲52/38/27 倍，維持「買入」評級。
風險提示：新品拓展進度不及預期，下游市場需求不及預期，市場競爭加劇，供應鏈風險
