事件：8 月27 日盤後，公司發佈2024 年半年度報告。
中報業績接近預告上限，2024H1 歸母淨利潤同比增長72%2024 年上半年公司實現營業收入5.70 億元，同比增長29.31%；歸母淨利潤1.40億元，同比增長71.75%；扣非歸母淨利潤1.23 億元，同比增長76.67%。收入同比快速增長主要系海外業務收入增加貢獻，利潤同比高速增長主要系海外業務盈利能力相對更強，疊加公司加強精益化管理，期間費用率下降貢獻。分區域來看，國內市場實現營收2.62 億元（營收佔比45.9%），同比增長10.42%；海外市場實現營收3.08 億元（營收佔比54.1%），同比增長51.28%。其中，中際美洲營收2.08 億元，同比增長41.08%，佔海外收入67.39%。
2024Q2 單季度實現營業收入3.30 億元，同比增長24.09%，環比增長37.07%；歸母淨利潤8205 萬元，同比增長23.13%，環比增長40.54%；扣非歸母淨利潤7116萬元，同比增長22.37%，環比增長36.87%。
2024 年上半年盈利能力顯著改善，24Q2 銷售毛利率同比大增5pct盈利能力來看，2024H1 銷售毛利率48.64%，同比增長2.15pct；淨利率24.63%，同比增長6.09pct。盈利能力顯著增長主要系海外市場持續拓展，帶來內外銷市場結構的優化，海外市場毛利率相對略高於國內市場。同時，公司加強精益化管理，期間費用率顯著下降。2024Q2 單季度毛利率約50.15%，同比增長5.00pct，環比增長3.59pct；淨利率24.89%，同比下降0.19pct，環比增長0.62pct。
費用端來看，2024H1 期間費用率23.35%，同比下降5.16pct，主要系銷售、研發費用率下降貢獻。2024Q2 單季度期間費用率24%，同比增長3.77pct，主要系財務費用率增長所致。其中，銷售、管理、研發、財務費用率分別約10.69%、9.
1%、6.72%、-2.51%，同比變動-1.88、+0.99、-1.89、6.54pct。財務費用率同比顯著增長主要系匯率波動產生的匯兌收益同比減少所致。
風電高空安全作業設備龍頭，國內風電高景氣+海外及多領域拓展打開成長空間1）海外市場拓展：①存量市場：北美、歐洲市場均有大量存量改造需求，公司可享海外存量改造的藍海市場；②新增市場：公司在海外市場相較國內有較大可提升空間。海外存量市場改造、新增市場市佔率提升，有望帶來增量業績空間。
2）多領域拓展：公司產品向多領域，如工業與建築、應急救援、電網等，向平台型企業邁進。目前新興領域均推出多款新品，其中物料輸送機、爬塔機有望成爲公司下一個拳頭產品。①物料輸送機：應用領域爲海外戶用光伏建設。海外人工成本高，設備可幫助施工隊減少人工成本，有望成爲施工隊標配；②爬塔機：
塔吊是主要應用場景。目前存量塔吊存在尚未安裝升降設備的情況，隨着勞動力紅利減少及對生命安全重視程度提升，塔吊有望加配升降設備。
3）國內風電市場需求向上：①風電新增裝機需求：2024 年1-6 月國內公開招標市場新增招標量66.1GW，同比增長48%。根據CWEA 預測，2024 年國內風電新增吊裝量約75GW-85GW，同比快速增長；②產品/解決方案優化迭代，帶來單颱風機產品配置價值量提升。1.產品迭代：公司推出大載荷升降機、齒輪齒條升降機，相較於普通升降機價格顯著提升顯；2.解決方案優化：公司推出「雙機登塔」方案，即升降機+免爬器/助爬器，帶來單颱風機配置產品價值量提升；③後市場需求：風電運維市場空間廣闊，有望爲公司中長期業績提供增長點。
盈利預測與估值：看好公司在風電領域和新興應用領域的大發展預計2024-2026 歸母淨利潤爲3.23、3.93、4.94 億，同比增長56%、22%、26%，CAGR=24%。對應PE 爲14、11、9 倍，維持 「買入」評級。
風險提示：
1） 國內風電新增裝機不及預期；2）海外及其他領域拓展不及預期。