持续拓展海外市场，打造全球品牌。上半年公司进一步加快海外市场布局和业务拓展，实现合力大洋洲公司正式开业，为合力全球化战略注入新动能，实现海外收入34.86 亿元，同比增长20.52%。上半年拟投资设立合力欧洲总部、合力海外（德国）研发中心，有序推进国际化战略落地，进一步提升国际市场竞争力，增强国际运营能力，扩大国际市场份额。目前公司欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、大洋洲、南美七大海外中心和300 多家代理机构组成的国际营销服务体系，能够为用户提供全方位服务，产品畅销全球150 多个国家和地区。事件：公司發佈2024年半年報，2024年上半年公司實現營收90.1億元，同比增長3.3%；歸母淨利潤爲8.0 億元，同比增長22.0%。單二季度營收47.0 億元，同比增長4.1%，環比增長9.3%，實現歸母淨利潤4.1億元，同比增長4.5%，環比增長6.0%，業績穩步提升，盈利能力持續向好。
電叉銷售佔比提升，助力公司利潤率增長。2024 年上半年公司綜合毛利率爲21.6%，同比增長1.8個百分點，主要系電叉車銷售佔比提升所致。上半年公司期間費用率爲11.7%，同比增加1.6個百分點，主要系公司加大海外市場推廣力度，銷售費用增長所致；銷售、管理、研發、財務費用分別同比+1.0、+0.2、+0.6、-0.3 個百分點。上半年淨利率9.6%，同比增加1.1 個百分點，主要系當期政府補助增加所致。
行業電動化率提升明顯，公司積極佈局新能源叉車產品。上半年國內叉車電動化率提升明顯，一/二/三類叉車銷量分別同比增長19.0%/22.6%/25.6%，上半年行業整體電動化率達70.8%，較2023 年底提升2.9 個百分點，大車電動化率達32.0%，較2023 年底提升0.8 個百分點。在此背景下，公司持續加大研發投入，先後發佈全系H4 鋰電叉車、全新一代智能i 系列產品等，目前國內最大噸位G2 系列55 噸電動叉車已進入樣機試製階段，上半年公司電動叉車銷量同比增長37.7%，銷量佔比達62.7%，增速高於行業增速。
持續拓展海外市場，打造全球品牌。上半年公司進一步加快海外市場佈局和業務拓展，實現合力大洋洲公司正式開業，爲合力全球化戰略注入新動能，實現海外收入34.86 億元，同比增長20.52%。上半年擬投資設立合力歐洲總部、合力海外（德國）研發中心，有序推進國際化戰略落地，進一步提升國際市場競爭力，增強國際運營能力，擴大國際市場份額。目前公司歐洲、東南亞、北美、中東、歐亞、大洋洲、南美七大海外中心和300 多家代理機構組成的國際營銷服務體系，能夠爲用戶提供全方位服務，產品暢銷全球150 多個國家和地區。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲15.3、18.0、20.7 億元，未來三年歸母淨利潤複合增長率爲17.4%，維持「買入」評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，海外市場拓展不及預期風險，匯率波動風險。
