产品储备丰富，多款游戏已取得版号。公司产品储备丰富，涵盖MMOPRG、SLG、卡牌、模拟经营等多种类型。其中，国漫东方玄幻MMORPG《斗罗大陆：猎魂世界》、古风水墨模拟经营《赘婿》、绘本卡通国风模拟经营《时光大爆炸》等在内的多款移动游戏均已获得国内游戏版号，有待上线。事件：公司發佈2024 年半年報，1H24 實現收入92.32 億元，同比上升18.96%，歸母淨利潤12.65 億元，同比上升3.15%；2Q24 實現收入44.82億元，同比上升12.16%，歸母淨利潤6.48 億元，同比上升43.63%。
長線運營能力顯著，小遊戲表現亮眼，2Q24 銷售費用率收窄。2024 年上半年，公司移動遊戲收入89.59 億元，佔比97.04%，同比增長19.82%，毛利率80.98%，同比提升2.15pct。報告期內，公司通過IP 聯動和週年慶等微創新活動拉長產品生命週期，全球發行的移動遊戲最高月流水超過23 億元，《Puzzles＆Survival》《叫我大掌櫃》《斗羅大陸：魂師對決》等已上線超過3 年的產品均保持長青，《尋道大千》《靈魂序章》等小遊戲表現亮眼。8 月代理模擬經營手遊《時光雜貨店》上線，據七麥數據，該遊戲上線至今平均位列iOS 遊戲暢銷榜第34 名。2Q24 公司銷售費用率55.09%，同/環比分別收窄4.01pct/5.78pct。
連續季度分紅，加強股東回報。今年一季度，公司已實施現金分紅4.62 億元。公司公佈《2024 年半年度利潤分配預案》，擬向全體股東每10 股派送現金股利2.10 元（含稅），擬現金分紅金額4.66 億元（含稅），預計2024上半年分紅金額佔當期歸母淨利潤比例約73%。
產品儲備豐富，多款遊戲已取得版號。公司產品儲備豐富，涵蓋MMOPRG、SLG、卡牌、模擬經營等多種類型。其中，國漫東方玄幻MMORPG《斗羅大陸：獵魂世界》、古風水墨模擬經營《贅婿》、繪本卡通國風模擬經營《時光大爆炸》等在內的多款移動遊戲均已獲得國內遊戲版號，有待上線。
盈利預測：我們預計公司24/25/26 年歸母淨利潤分別爲26.98/30.74/34.02億元，YoY+1.5%/13.9%/10.7%，長線運營能力顯著，小遊戲表現亮眼，連續季度分紅，加強股東回報，維持「買入」評級。
風險提示：遊戲版號取得進展不及預期；新遊戲流水不達預期；政策風險
