风险提示：核心产品集采降价超预期，竞争格局快速恶化；新产品放量/获批进度低于预期。8月27日，九典制藥獲首創證券買入評級，近一個月九典制藥獲得9份研報關注。
首創證券預計2024年至2026年公司營業收入分別爲31.16億元、38.86億元和47.71億元，同比增速分別爲15.7%、24.7%和22.8%；歸母淨利潤分別爲5.08億元、6.57億元和8.05億元，同比增速分別爲37.9%、29.3%和22.5%，以8月26日收盤價計算，對應的市盈率分別爲21.1倍、16.3倍和13.3倍。
研報認爲，洛索洛芬鈉凝膠貼膏有望繼續保持穩健增長，公司銷售費用率仍有下降空間；管理費用率同比下降0.61pct；淨利率爲20.80%，同比增加4.57pct；預計未來洛索洛芬凝膠貼膏在院內市場的銷量依然有望繼續保持穩健增格。公司還有利多卡因凝膠貼膏、洛索洛芬鈉貼劑、氟比洛芬凝膠貼膏和吲哚美辛凝膠貼膏等多個外用製劑處於申報生產階段，預計獲批後公司將在外用經皮給藥製劑領域形成完備的產品梯隊，確保業績持續穩健增長。
風險提示：核心產品集採降價超預期，競爭格局快速惡化；新產品放量/獲批進度低於預期。