维持“买入”评级。我们认为，公司把握AI 发展需求，积极拓展新业务，业绩增长前景乐观。基于半年报公司的优秀业绩，我们上调公司盈利预测，预计2024-2026 年营业收入为80.26/98.54/114.14 亿，归母净利润8.05/10.68/13.06 亿，维持“买入”评级。事件：公司發佈2024 年半年報。實現營業收入收35.78 億元，同比增長94.51%，實現歸母淨利潤3.58 億元，同比增長216.58%。
業績持續高增長，盈利能力提升顯著。2024 年Q2 單季度，公司實現營業收入18.19 億元，同比增長75.92%，實現歸母淨利潤1.96 億元，同比增長191.38%。2024H1 公司業務整體毛利率17.46%，同比增長3.84 個百分點，其中物聯網智能終端產品的毛利率達到32.21%，同比增長10.38 個百分點。公司的優秀業績主要得益於：（1）AIPC、數據中心、企業級存儲、邊緣計算設備等領域對存儲容量、速度和效率的需求持續增加，公司存儲產品的業績增長顯著。（2）智慧物聯終端業務方面，公司不斷優化產品佈局和業務模式，提升高附加值產品的銷售佔比，開拓新型業務模式，加強新客戶的開發和新興產品的研究應用，提升公司的整體盈利能力。（3）部分原材料價格回落及智能製造數字化建設效果顯現，使得成本費用端持續優化，毛利率有所提升。
算力與雲服務協同打開新增長空間。據公司公告，公司在算力服務器業務領域已具備了項目實施的堅實基礎，公司與AIOT 智能硬件的頭部品牌客戶已展開相關合作，目前公司與日本優必達株式會社、優崴超級運算股份有限公司簽訂《雲業務合作協議》的三方協議，基於算力服務需求開展雲業務合作，三方將通過整合各方在全球範圍內的雲計算資源、技術和運營的綜合服務優勢，結成深度的合作伙伴關係，共同打造高效雲服務體系，涉及以高端算力爲基礎的雲算力租賃、雲安防和大模型的合作、面向跨境電商的AIGC 等業務領域。另外公司與中國移動國際有限公司簽訂《雲業務合作協議》，雙方將整合公司在海外區域的算力資源、雲業務平台、高可用IT 服務等業務能力，以及中國移動國際有限公司在全球DICT 方面的技術、資源和運營的綜合服務優勢，構建深度的合作伙伴關係，共同打造高效雲服務體系，涉及各種雲資源、算力資源、AI 服務、lOT 服務等。
維持「買入」評級。我們認爲，公司把握AI 發展需求，積極拓展新業務，業績增長前景樂觀。基於半年報公司的優秀業績，我們上調公司盈利預測，預計2024-2026 年營業收入爲80.26/98.54/114.14 億，歸母淨利潤8.05/10.68/13.06 億，維持「買入」評級。
風險提示：AI 技術推進不及預期風險；原材料價格和人工成本上漲風險；行業競爭加劇風險；宏觀經濟風險。
