风险提示：新游戏流水不及预期，智能催收与智能电销业务收入不及预期等。核心遊戲亮眼及計算機業務回暖繼續驅動業績快速增長，維持「買入」評級公司2024H1 實現營業收入30.53 億元（同比+15.04%），歸母淨利潤6.31 億元（同比+56.18%），扣非歸母淨利潤6.18 億元（同比+61.60%）。2024Q2 實現營業收入15.64 億元（同比+8.53%，環比+5.13%），歸母淨利潤3.36 億元（同比+48.73%，環比+13.88%）。公司2024H1 業績增長主要系核心遊戲《Age of Origins》（《旭日之城》繼續增長，其他遊戲產品保持穩定，以及新客戶帶來AI/ICT 運營管理業務收入增長所致。基於公司產品表現，我們上調2024-2026 年盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲11.62/13.72/15.69（前值爲10.73/12.49/14.74）億元，對應EPS 分別爲0.59/0.70/0.80 元，當前股價對應PE 分別爲13.7/11.6/10.1倍，我們看好新遊戲及AI 相關業務繼續驅動增長，維持「買入」評級。
費用率管控良好驅動利潤率提升，長期盈利能力有望繼續提升2024Q2 公司毛利率爲61.04%（同比-1.14 pct，環比-2.61pct），銷售費用率爲16.73%（同比-8.98pct，環比-2.65pct），管理費用率爲15.52%（同比+1.57pct，環比-1.73pct），研發費用率爲6.43%（同比+1.85pct，環比+0.21pct），淨利率提升至21.47%（同比+5.8pct，環比+1.65pct）。我們認爲，隨公司新遊戲上線後流水持續釋放帶動高毛利率的遊戲業務收入佔比提升，疊加軟件與信息技術服務業務盈利能力改善，公司長期盈利能力有望保持提升。
SLG 新遊戲預計下半年上線；「泰嶽智呼」效果良好，或迎來業務快速拓展公司核心遊戲表現穩定，《Age of Origins》（旭日之城）2024H1 實現收入17.89億元（同比+21.43%），《War and Order》（戰火與秩序）2024H1 實現收入5.60 億元（同比-1.79%）。此外，公司《代號DL》和《代號LOA》兩款SLG 遊戲將於預計將於下半年在海外上線測試，隨後續流水釋放有望逐步爲公司貢獻業績增量。公司「泰嶽智呼」平台，以智能電銷和智能催收爲重點，大幅提升催收作業效能和專業度，在智能電銷方面爲B 端客戶提供電銷場景一體化服務解決方案，降低營銷成本，提升獲客率，促進客戶轉化，隨客戶開拓，或迎來收入快速增長。
風險提示：新遊戲流水不及預期，智能催收與智能電銷業務收入不及預期等。