最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司袁理,陳孜文近期對瀚藍環境進行研究併發布了研究報告《2024年中報點評：業績同增29%，經營性現金流淨額大幅改善》，本報告對瀚藍環境給出買入評級，當前股價爲20.81元。
瀚藍環境(600323)
投資要點
事件：2024H1公司實現營收58.24億元，同減1.74%；歸母淨利潤8.87億元，同增28.59%；加權平均ROE同比提高0.91pct至7.07%。
得益於補確認電費收入&燃氣進銷差改善，2024H1歸母淨利潤同增29%。2024H1公司營收下降主要系固廢工程收入規模下降，利潤高增主要系濟寧項目補確認電費收入、天然氣進銷差改善盈利修復以及持續降本增效。2024H1公司銷售毛利率爲31.18%，同增5.26pct，歸母淨利率15.23%，同增3.59pct。2024H1分業務來看，1）固廢：營收30.51億元，同減1.65%；淨利潤5.81億元，同增12.88%。其中，①工程與裝備：收入2.58億元，同減59.01%，淨利潤0.04億元，同減91.55%；②固廢運營：收入29.83億元，同增14.91%，淨利潤5.77億元，同增25.16%。2）能源：營收18.52億元，同減4.28%，淨利潤1.17億元，同增約0.57億元，天然氣銷售量4.82億m3，同減1.85%，餐廚垃圾制氫項目2023年下半年竣工運行，2024H1氫氣銷售量38.71萬公斤，同增293%。公司持續爭取順價&推進氣源多元化&拓展燃氣工程及非燃業務等多管齊下，預計2024年將保持正常盈利水平。3）供水：營收4.48億元，同增1.64%，供水量2.16億噸，同增2.27%。4）排水：營收3.34億元，同增9.40%，主要系確認丹竈金沙廠擴建項目2022年7月至今的運營收入，新增雨水管網委託運營業務，處理量1.22億噸，同增6.76%。
垃圾焚燒項目產能利用率及運營效率持續提升，協同業務齊頭並進。1）生活垃圾焚燒：2024H1收入18.07億元，同增15.51%，淨利潤5.54億元，同增39.31%，毛利率53.20%，同增3.75pct，主要是濟寧項目追溯確認2020年11月至2024年6月電費收入影響淨利潤約1.2億元，貴陽、桂平及平和等項目產能利用率提升等。2024H1生活垃圾焚燒發電產能利用率超過120%，同比上升約4pct，噸發和噸上網電量分別爲376度/噸（同增2%）和326度/噸（同增3%），實現對外供熱66.63萬噸（同增36%），目前已實現13個垃圾焚燒發電項目對外供熱業務協議的簽訂。截至2024H1公司垃圾焚燒發電在手規模35,750噸/日（不含參股），其中已投產29,800噸/日，在建1,450噸/日（預計24年下半年投產），籌建750噸/日（預計2026年建成投產），未建3,750噸/日。2）環衛：2024H1實現營收8.29億元，同增8%。3）餐廚廚餘：2024H1實現營收1.57億元，同增23%。4）工業危廢：2024H1營收1.31億元，同增22%。5）農業垃圾處理：2024H1營收0.58億元，同增137%。
理順撥付機制&完善前端收費制度，2024H1真實經營性現金流淨額同增138%。2024H1公司經營活動現金流淨額9.41億元，同增250%，剔除14號文影響爲9.61億，較2023H1增加5.57億，同增138%，主要系公司與各地政府推進完善和落實費用撥付機制，加快回款速度，並推動垃圾處理費等收費機制逐步完善。2024H1公司剔除14號文影響資本開支爲11.18億，較2023H1減少0.93億，同減8%，公司預計2024年新增項目的資本性支出約13.8億元。
盈利預測與投資評級：固廢運營穩健增長&燃氣盈利修復，公司擬收購粵豐環保，憑藉優秀整合能力加碼優質固廢項目，預計增厚盈利與現金流。考慮濟寧項目追溯電費收入及其後常態化確認的影響，我們將2024-2026年歸母淨利潤預測從15.71/17.14/18.62億元調增至16.79/17.39/18.81億元，對應PE爲10/10/9倍，維持「買入」評級。
風險提示：重組進展不及預期，資本開支超預期上行，應收風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，廣發證券郭鵬研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達83.68%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利16.85億，根據現價換算的預測PE爲10.05。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級11家；過去90天內機構目標均價爲27.62。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。