事件
公司發佈2024 年半年度報告,報告期內實現營業收入107.99 億元,同比增長169.70%;歸母淨利潤23.58 億元,同比增長284.26%;扣非歸母淨利潤23.33 億元,同比增長300.07%。其中2024Q2 實現營業收入59.56 億元,同比增長174.88%,環比增長22.99%;歸母淨利潤13.49 億元,同比增長270.82%,環比增長33.68%;扣非歸母淨利潤13.43 億元,同比增長283.05%,環比增長35.60%。
毛利率穩步提升,降本增效成果明顯
公司2024H1 毛利率達到33.13%,同比增長2.74pct;淨利率達到22.29%,同比增長6.13pct。公司2024H1 期間費用率降幅明顯,管理費用率爲2.84%,同比下降1.83pct;銷售費用率爲0.83%,同比下降0.26pct。
高端產品出貨比重增長,1.6T 光模塊2024Q4 有望交付公司重點客戶進一步加大算力基礎設施投資,400G/800G 光模塊需求顯著增長,並加速光模塊向800G 及以上速率迭代。得益於800G/400G 等高端產品出貨比重的快速增長、產品結構持續優化,以及降本增效,公司營業收入和淨利潤大幅提升。
根據公司2024 年8 月6 日發佈的《中際旭創投資者關係記錄表20240805》,公司的1.6T 光模塊預計2024Q4 開始交付、2025 年陸續上量。
募投項目持續推進
公司持續推進 「蘇州旭創光模塊業務總部暨研發中心建設項目」、「銅陵旭創高端光模塊生產基地項目」等募投項目,其中「銅陵旭創高端光模塊生產基地項目」已實施完畢並結項。
業績高增長,高端產品持續放量,維持「買入」評級我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲255.95/379.56/491.07 億元,同比增速分別爲138.80%/48.30%/29.38%;歸母淨利潤分別爲51.65/81.14/104.47 億元,同比增速分別爲137.65%/57.08%/28.75%,3 年CAGR 爲68.76%;EPS 分別爲4.61/7.24/9.32 元/股。公司盈利能力提升,高端產品持續放量,維持「買入」評級。
風險提示:產品需求不及預期風險;技術研發不及預期風險。