FX168財經報社(亞太)訊 黃金已成功達到2500美元的歷史新高，按通脹調整後的價格計算，金價尚未接近1980年1月的黃金交易價，但正在挑戰這一水平。聯儲局「鴿派」減息的定價強勁，以及科技股崩盤警告來襲，市場分析認爲，一旦泡沫破裂，黃金將堅守買盤，但比特幣卻會倒下，因它不再被視爲避險資產。
據DLNews專欄作家、Eurointelligence聯合創始人和主管Wolfgang Münchau分析指出，比特幣價格已經比2022年底高得多，但是2000年以來，黃金價格的穩步上漲與比特幣價格的突然飆升是有區別的。
(來源:DLNews)
「不同之處在於，如果投資者擔心金融不穩定，他們就會轉向黃金。比特幣是一種終極風險型投資，具有技術資產的特徵，」他解釋道。
進一步深究，Wolfgang表示，比特幣並不是一種貶值對沖工具，也不是科技泡沫的對沖。股神巴菲特、索羅斯等幾位頂級投資者最近宣佈，他們已經退出了高科技行業的某些領域。
對沖基金Elliott曾警告稱，人工智能(AI)熱潮是一種炒作，尤其是英偉達(NVIDIA)的股價。Wolfgang大致上同意相關判斷，即「AI已經進入了泡沫地帶」。
追究其原因，Wolfgang認爲是在於這場革命不會阻止整個西方生產力增長的長期下滑。美國成功地扭轉了生產力增長放緩的趨勢，但如果排除科技行業，美國與加拿大或歐洲並沒有太大不同。
科技行業的生產力奇蹟與爲該行業提供廉價資本的股票市場有關。這種資金流動結束時，預計美國和歐洲之間的生產力差距將會縮小。若的生產力增長放緩，公司利潤增長憑什麼保持高位？從目前的估值來看，他們是這麼認爲的。從長遠來看，你會期望兩者相同。
有多種方式來看待國內生產總值(GDP)，一種方法是將其視爲所有利潤和所有工資的總和。 在本世紀的大部分時間裏，利潤增長超過GDP 增長，因此也超過工資增長，因爲政治和人口結構有利於企業利潤。
這種情況現在正在改變。直到上個世紀，標準普爾500指數的市盈率在略低於10到20之間波動。那是一個生產力相對較高的時期。目前的市盈率爲26，納斯達克指數是40。若長期生產力增長下降，很難想像這些估值如何能持續下去。
科技股和加密資產的極高估值是基於對未來收益增長的極其樂觀的假設，加密技術帶來了金融創新的希望，但可能還需要10年或20年才能與宏觀經濟相關。AI無疑將影響人們的生活。但無論是關於AI的美好想像，還是令人恐慌的故事，都過於誇張。
AI聊天機器人ChatGPT對技術任務很有用，尤其是程式設計，但對新聞工作似乎毫無幫助。Wolfgang回憶起過往，他還記得在2017年，每個人都預測到現在將擁有自動駕駛汽車嗎？如今離那個烏托邦還有很多年。如果幸運的話，可以在10年內讓汽車在高速公路上自動駕駛。
那麼如果市場崩潰，比特幣會發生什麼呢？
他在文章中回應說：「當然，比特幣與黃金一樣具有抗通脹能力，甚至比黃金更強。黃金存在供應風險。各國央行可能會向市場投放大量黃金儲備。或者可能會發現新的黃金。但不會再找到新的比特幣了，不可能出現供應衝擊。」
「不幸的是，這並不能解決問題。目前，比特幣的命運與科技行業的命運交織在一起。許多投資者將加密貨幣視爲其科技投資組合的一部分。加密資產，尤其是比特幣，多年來通過交易所、穩定幣和現貨ETF獲得了傳統投資的屬性。」
反觀貴金屬市場，黃金位於投資組合的另一端，一個避險、無聊的部分。Wolfgang強調：「人們一般不會爲了賺大錢而投資黃金，黃金投資者的行爲更像是一種『邪教』。一直在想，爲什麼那麼多上了年紀的男性黃金愛好者都戴着領結，這是一群奇怪的人。」
文章稱，加密貨幣世界也有不少怪人，但它與黃金截然不同。這也適用於兩者對泡沫破裂的反應方式。在這種情況下，流動性將從系統中流失。交易員們將急於滿足追加按金的要求。
Wolfgang進一步指出：「金融世界已不像2008年那樣脆弱，但我認爲，所預期的那種規模的科技股崩盤，會成爲金融不穩定的一個根源。因此，當市場崩潰時，預計比特幣也會隨之崩潰。但比特幣和其他加密資產最終會復甦，一些(但不是全部)目前飛漲的科技股也會復甦。」
他之所以對長期持樂觀態度，是因爲加密資產與黃金有一個重要的共同點：稀缺性使它們成爲一種安全的長期投資。
即使大多數投資者現在不這樣看待比特幣，但情況確實如此。
幾年前，作者不接受稀缺具有內在價值的說法，覺得它需要與其他東西聯絡起來，比如工業用途、審美價值，或者就黃金而言，是一種經過時間考驗的共識，即它本身就具有價值。
如今，Wolfgang在這一點上改變了主意。在各國央行不計後果地擴大資產負債表、各國政府將本幣變成地緣武器的世界裏，保證稀缺性本身就具有價值。
他最後總結道：「但這是長期的。如果泡沫在未來一兩年破裂，相信比特幣也會隨之倒下，而黃金不會。」