最新盈利预测明细如下：華安證券股份有限公司譚國超,李昌幸近期對九典制藥進行研究併發布了研究報告《利潤端持續高增長，洛索院外市場快速發展》，本報告對九典制藥給出買入評級，當前股價爲22.37元。
九典制藥(300705)
主要觀點：
事件
2024年8月24日，九典制藥發佈2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現營業收入13.66億元，同比增長12.19%；歸母淨利潤2.84億元，同比增長43.77%；扣非歸母淨利潤2.55億元，同比增長43.24%；經營性現金流量淨額4.18億元，同比增長111.71%。
事件點評
利潤端維持高速增長
24Q2公司營業收入爲7.75億元，同比增長5.00%，歸母淨利潤1.58億元，同比增長31.24%，扣非歸母淨利潤1.49億元，同比增長36.52%。24H1公司利潤端增速超預期，Q2維持穩定增長。
24H1銷售費用率逐步優化，淨利率穩步提升
24H1公司銷售毛利率爲73.14%，同比下降4.60個百分點；銷售淨利率爲20.80%，同比增長4.57個百分點。銷售費用率39.98%，同比下降8.74個百分點，銷售費用率持續優化主要是由於1）洛索集採陸續執標，銷售費用有所降低；2）營銷模式持續轉型；3）院外市場佔比逐步提升，預計未來隨着銷售效率提升，銷售費用率有望持續優化；管理費用率2.99%，同比下降0.61個百分點；研發費用率8.34%，同比增長0.87個百分點；財務費用率0.56%，同比+0.56個百分點，費用率持續優化。
洛索穩步放量，院內市場集採陸續執標，院外市場高速發展洛索洛芬鈉凝膠貼膏，24年上半年實現銷售6.86億元，收入同比下降1.85%，整體（院內+院外）銷售數量同比增長40.81%，洛索整體收入下降主要受集採執標範圍逐步擴大的影響，截至24年7月，洛索共執標19個省份。
洛索院內：多次參加集採，價格逐步趨於穩定，該產品在廣東聯盟地區、京津冀「3+N」聯盟地區、甘肅省集採的中標價格是18.19元/貼，浙江省、雲南省集採的中標價格是17.37元/貼。
洛索院外：公司持續加大建設，院外市場維持高速發展，24年上半年，洛索院外收入達到1.06億元，同比增長330%。公司未來將繼續加大在零售端的投入力度。隨着新品的陸續推出，將構建起產品矩陣，並通過共享渠道進行推廣，持續增強新品在零售市場的銷售優勢。
新產品預計持續推出，逐步擴大局部鎮痛貼膏劑領域佈局
23年3月酮洛芬凝膠貼膏上市，24-25年預計鎮痛化學貼膏劑領域產品陸續落地，逐步形成產品群。24年10月份預計消炎解痛巴
布膏有望在連鎖藥房和診所端開始銷售，同時24年預計利多卡因凝膠貼膏獲批上市；25年預計吲哚美辛凝膠貼膏和氟比洛芬凝膠貼膏獲批上市。
投資建議：維持「買入」評級
公司核心產品洛索洛芬鈉凝膠貼膏持續放量，院外市場快速發展，我們看好公司未來發展。我們調整了此前盈利預測，收入端，公司持續推進營銷轉型，洛索集採執標範圍逐步擴大，以價換量，公司收入逐步穩定，我們下調了收入預期，並新增26年預測，預計公司24-26年，收入分別爲31.06/36.15/42.43億元（24-25年前預測值爲34.03/41.72億元），分別同比增長15%/16%/17%，利潤端，公司淨利率穩步提升，銷售費用率持續優化，利潤端維持增長，我們維持此前利潤預期，並新增26年預測，預計公司24-26年歸母淨利潤分別爲4.86/6.42/8.66億元，分別同比增長
32%/32%/35%，對應估值爲22X/17X/12X。維持「買入」投資評級。
風險提示
政策變化風險；產品質量控制風險；研發風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，首創證券王斌研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達87.42%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利5.02億，根據現價換算的預測PE爲15.21。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲32.32。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。