2024H1，公司收费公路业务实现收入24.33 亿元，同比下降6.35%，主要系上半年华南华中地区雨雪天气频发，法定节假日高速公路小客车免费期同比增加3 天，以及2024 年3 月21 日益常高速出表影响。剔除益常高速影响后，H1 路费收入同比下降1.4%。2024 年6 月30 日深中通道通车，对公司旗下沿江高速、机荷高速具有积极引流作用，对外环项目产生一定分流。事件
公司發佈2024 年半年報。2024H1，公司實現營收37.57 億元，同比下降8.92%，實現歸母淨利潤7.74 億元，同比下降16.72%。其中2024Q2 公司實現營收17.19億元，同比下降22.61%，實現歸母淨利潤3.03 億元，同比下降37.77%。
受多重因素影響H1 路費收入同比下降6%
2024H1，公司收費公路業務實現收入24.33 億元，同比下降6.35%，主要繫上半年華南華中地區雨雪天氣頻發，法定節假日高速公路小客車免費期同比增加3 天，以及2024 年3 月21 日益常高速出表影響。剔除益常高速影響後，H1 路費收入同比下降1.4%。2024 年6 月30 日深中通道通車，對公司旗下沿江高速、機荷高速具有積極引流作用，對外環項目產生一定分流。
H1 環保業務經營表現欠佳
2024H1，清潔能源發電業務實現收入3.02 億元，同比下降13.22%，主要系包頭南風等項目受棄風率上升、風力資源下降影響發電收入有所減少；餐廚垃圾處理收入實現收入3.09 億元，同比增加9.51%，但受油脂銷售價格低迷、達產率較低、項目前期成本費用偏高等因素影響，藍德環保H1 未實現盈利。
公司擬實行定增用於外環項目投資建設
目前公司路產改擴建工程主要爲外環三期和機荷高速項目，投資額分別爲84.47億元和192.3 億元。2024H1，外環三期多個合同段已開工建設。2024H2/2025/2026年資本開支計劃分別爲26.59/39.56/41.38 億元。基於公司財務狀況和投資計劃，公司擬定向發行不超過6.54 億股A 股，募集資金總額不超過49 億元（含本數），用於外環三期建設及償還有息負債。
盈利預測與評級
考慮到2024H1 惡劣天氣對公司車流量造成負面影響，疊加環保業務經營表現欠佳，預計公司2024-2026 年營業收入分別爲90.12/99.36/104.43 億元，同比增速分別爲-3.05%/10.25%/5.11%；歸母淨利潤分別爲20.16/22.60/23.67 億元，同比增速分別爲-13.36%/12.09%/4.73%；EPS 分別爲0.92/1.04/1.09 元。鑑於公司路產區位優勢顯著，深中通道開通有望給公司帶來引流效應，維持「增持」評級。
風險提示：經濟增速不及預期；路網分流導致車流量下滑；收費政策變化。