投资建议：公司提质增效、整体费用降低，24H1 业绩实现高增，整体进入盈利改善通道。我们维持24-26 年盈利预测，预计EPS 分别为0.56/0.68/0.76 港元，同比+90%/+21%/+13%。维持“增持”评级。本報告導讀：
公司全球競爭力提升；公司提質增效，整體費用降低，上半年業績實現高增；公司整體進入盈利改善通道。增持。
投資要點：
投資建議：公司提質增效、整體費用降低，24H1 業績實現高增，整體進入盈利改善通道。我們維持24-26 年盈利預測，預計EPS 分別爲0.56/0.68/0.76 港元，同比+90%/+21%/+13%。維持「增持」評級。
業績高增，符合預期。公司24H1 實現營業收入454.94 億港元，同比+30.3%，歸母淨利潤6.5 億港元，同比+146.5%，經調整歸母淨利潤6.54 億港元，同比+147.3%。本次公告24H1 業績靠近業績預告中樞範圍，符合預期。
大屏顯示海外增速亮眼，創新業務快速增長。分業務模塊：1）24H1公司TV 全球出貨量1252 萬台，同比+9.2%；收入259.14 億港元，同比+23.15%。單Q2 公司TV 出貨量668 萬台，同比+12.9%，增長進一步加速。預計上半年海外彩電收入增速排序爲歐洲>新興市場>北美地區；2）中小尺寸業務37.6 億港元，同比+10.7%，其中手機業務的毛利率顯著+3.3pct 至16%，公司聚焦核心歐美運營商主業，毛利修復效果顯著；3）受益於TCL 白電規模擴張，公司分銷業務實現高增，疊加光伏業務放量，帶動創新業務模塊上半年實現60%左右高增；4）24H1 互聯網業務12.1 億港元，同比+8.9%，其中海外收入同比+50%左右，整體毛利率預計同比持平，整體盈利能力穩健。其中國內互聯網業務受相關政策對OTT 付費內容規範治理約束影響，預計戶均付費值有所調降。
期間費用率大幅下降，受面板價格影響、毛利率小幅下滑。受益於增質提效，公司期間費用水平大幅下降2pct 左右。預計受益於TCL全球白電分銷與黑電銷售網絡渠道複用，及相關品牌營銷費用複用，銷售費用仍有向下空間。24H1 面板價格漲幅明顯，對TV 業務毛利率有所壓制，高端化落地一定程度上對沖面板漲價對毛利率影響。
公司公告本期商譽減值1.26 億港元，預計在利潤表其他運營費用科目體現，若剔除本期商譽減值，24H1 實際可得歸母淨利潤7.76 億港元，同比+194%。
風險提示：面板價格波動、行業競爭加劇、顯示業務海外需求回落。