事件:
漢鍾精機8 月24 日發佈2024 年中報：2024H1 公司實現收入18.35 億元，同比增長3.72%；實現歸母淨利潤4.51 億元，同比增長23.30%；實現扣非歸母淨利潤4.25 億元，同比增長20.84%。
投資要點:
2024Q2 業績穩增長。分產品，2024H1 公司壓縮機組實現收入9.60億元，同比增長6.96%；真空產品實現收入6.93 億元，同比減少7.11%；零件及維修實現收入1.61 億元，同比增長65.79%；鑄件產品實現收入0.21 億元，同比減少25.99%。2024Q2 公司實現收入10.85 億元，同比增長0.60%，環比增長44.84%；實現歸母淨利潤3.04 億元，同比增長22.21%，環比增長107.96%；實現扣非歸母淨利潤2.89 億元，同比增長19.30%，環比增長111.62%。
毛利率環比顯著提升， 控費能力優化。2024H1 公司毛利率爲40.45%，同比增長2.08pct，淨利率爲24.63%，同比增長3.93pct。
2024Q2 公司毛利率爲42.78% ， 同比增長3.44pct ， 環比增長5.70pct，淨利率爲28.11%，同比增長5.01pct，環比增長8.53pct。
公司2024H1 期間費用率爲12.20%，同比減少2.61pct，其中銷售費用爲0.89 億元，同比減少0.38%；管理費用爲0.74 億元，同比增加10.83%；研發費用爲0.86 億元，同比減少9.89%；財務費用爲-0.25 億元。
盈利預測和投資評級我們預計公司2024-2026 年實現收入42.30、47.22、54.70 億元，實現歸母淨利潤9.57、11.18、12.95 億元，現價對應PE 分別爲9、8、7 倍。公司是國內螺桿式製冷壓縮機領跑者，泛半導體真空泵國產替代進度領先，維持「買入」評級。
風險提示半導體真空泵客戶驗證進度不及預期，新品拓展進度不及預期，技術迭代風險，行業競爭加劇，原材料價格波動風險，存貨減值及應收賬款風險。