公司2Q24 營收、毛利率及扣非歸母淨利潤均實現環比提升。公司主營產品主要分爲三大板塊：材料板塊（單晶硅棒、硅片、外延片）、晶圓板塊（5吋、6 吋、8 吋等各類芯片）及封裝器件板塊（MOSFET、IGBT、SiC 系列產品、整流器件、保護器件、小信號及其他產品系列等），隨需求回暖，公司2Q24年營收15.4 億元(YoY +17.0%，QoQ+15.8%)，扣非歸母淨利潤2.34 億元(YoY+2.1%，QoQ+24.66%)，毛利率31.32%(YoY+1.80pct，QoQ+3.65pct)。

汽車份額滲透疊加工業、消費需求回暖推動營收增長，成本端逐步優化。1H24公司在國內汽車電子應用中份額滲透，在消費電子應用端需求旺盛，工業市場逐步改善，因此隨下游溫和復甦，上半年公司半導體器件收入同比增長11.3%。在成本優化方面，公司直接人效同比提升11%，設備綜合利用率同比提升5.8%，標準成本及失效成本合計降本金額超1.8 億元。

1H24 公司海外收入6.2 億元(佔21.5%)，毛利率達45.62%。二季度隨着海外市場去庫存階段結束，海外銷售收入環比增長，帶動公司整體毛利水平相應提升。未來隨着海外大廠逐步退出部分中低壓產品市場，公司海外業務有望受益。與國內業務不同，進入海外市場須有品牌與渠道，公司15 年收購MCC 品牌後海外業務加速成長，在此基礎上，公司越南封測廠加快建設中，爲未來市場份額進一步提升提供保障。

1H24 公司研發投入同比增長19%，MOSFET、IGBT 與碳化硅產品加速迭代。

公司H2 業務重點產品MOSFET 持續升級：基於Fabless 模式的8 吋、12 吋SGTMOSFET 芯片多個平台加速完成開發，系列化逐步全面；H3 業務（IGBT\SiC）產品目前以Fabless 爲主，產品類型不斷拓寬:公司新能源汽車PTC 用1200V系列單管大批量交付車企客戶；光伏IGBT 模塊投放市場；針對新能源汽車控制器研製了750V/820AIGBT 模塊、1200V/2mΩ三相橋SiC 模塊。

投資建議:我們看好公司國內外雙循環的業務模式，考慮費用端優化與海外毛利率帶來的平均毛利率提升，上調24-26 年預期，預計24-26 年公司有望實現歸母淨利潤9.9/11.6/14.2 億元(前值：9.3/10.3/11.8 億元)，對應24-26 年PE 分別爲17/15/12 倍，維持「優於大市」評級。

風險提示：海外需求不及預期，消費需求不及預期等。