技术水平持续提升，高端产品不断取得突破。1）持续加大研发投入。高端MLCC 中试平台、高端电子材料平台、薄膜微纳平台、可靠性检测分析平台均完成建设投入使用，进一步夯实了材料、工艺和产品的全产业链自主研发能力。2）解决多个关键材料难题。开发出高端MLCC 用高温高耐压瓷粉，大幅提升中高容系列 MLCC 的耐压和可靠性；自研辊印浆料、叠层电感内电极浆料、零欧电阻电极浆料实现量产，有效降低原材料成本。3）突破多项高端产品关键技术。车载同轴传输电感技术取得突破；无人机应用技术持续拓宽，推出一体成型电感、01005 超微型电感、合金电阻、MLCC 等产品。事件：2024 年8 月26 日，公司發佈24 年半年報，24H1 實現營收23.91 億元，同比+15.18%；歸母淨利潤2.07 億元，同比+143.62%。單季度看，24Q2實現營收13.33 億元，同比+16.73%，環比+25.98%；歸母淨利潤1.34 億元，同比+402.02%，環比+84.23%。
業績超市場預期。24H1 公司業績大幅提升，主要因爲：1）重點應用板塊銷售額大幅增長，其中汽車電子板塊營收同比+68%，通訊板塊營收同比+35%，工控板塊營收同比+18%；與此同時，算力、儲能、無人機等新興市場板塊持續突破，產品持續導入新客戶。2）境外市場拓展取得新成效，亞洲、歐美市場客戶取得較大進展，品牌國際影響力持續提升。
毛利率大幅提升，期間費用率小幅波動。1）毛利率：24H1 公司毛利率爲19.92%，同比+6.95pct。其中，24Q2 毛利率爲22.39%，同比+7.88pct，環比+5.60pct。毛利率同環比提升主要系稼動率實現修復。2）期間費用：24H1公司期間費用率爲9.70%，同比+2.01pct。其中，銷售、管理、研發、財務費用率爲1.70%/6.15%/4.19%/-2.33%，同比+0.17/+0.20/-0.76/+2.39pct。
技術水平持續提升，高端產品不斷取得突破。1）持續加大研發投入。高端MLCC 中試平台、高端電子材料平台、薄膜微納平台、可靠性檢測分析平台均完成建設投入使用，進一步夯實了材料、工藝和產品的全產業鏈自主研發能力。2）解決多個關鍵材料難題。開發出高端MLCC 用高溫高耐壓瓷粉，大幅提升中高容系列 MLCC 的耐壓和可靠性；自研輥印漿料、疊層電感內電極漿料、零歐電阻電極漿料實現量產，有效降低原材料成本。3）突破多項高端產品關鍵技術。車載同軸傳輸電感技術取得突破；無人機應用技術持續拓寬，推出一體成型電感、01005 超微型電感、合金電阻、MLCC 等產品。
盈利預測：考慮到公司高端應用不斷取得突破。我們預計2024-26 年歸母淨利潤分別爲5.05、7.89、10.61 億元，維持「買入」評級。
風險提示：終端需求復甦不及預期；高端產品量產進度不及預期等。