事件：2024 年8 月23 日，云赛智联发布2024 年中报。2024 年H1，公司实现营收28.90 亿元，同比增长15.70%；归母净利润1.13 亿元，同比增长21.78%；扣非归母净利润0.97 亿元，同比增长12.04%。业绩符合市场预期。

投资要点

Q2 稳步增长，持续重视研发投入：2024 年Q2，公司实现营收14.65 亿元，同比增长5.36%；归母净利润0.53 亿元，同比增长3.64%；扣非归母净利润0.41 亿元，同比减少26.36%。2024 年H1，公司研发投入2 亿元，科技投入率达到6.91%，共申请知识产权70 件，其中发明专利 17件。

市场拓展快速推进，取得多个标杆客户：在大交通领域，公司承建的上海市域铁路调度运营和技能培训基地云平台一期供货及服务项目正在推进建设实施。在文娱领域，公司中标了长三角智能化项目，涉及7 大模块和26 个系统的绿建节能系统工程；在市政民生领域，2023 年底，公司中标上海城投水务工业物联网平台项目。在医疗健康领域，2023年，公司以联合体中标市级医院重症医学 ICU 数字孪生应用平台项目和23 家市级医院重症医学 ICU 数字孪生数字化项目。在政府和各委办信息化业务领域，公司中标了全国市场监管数字化试验区(上海)项目。

布局人工智能产业，算力二期加快建设：2024 年H1，云赛智联当选为“中国人工智能产业发展联盟常务副组长单位”。公司加快完成松江大数据中心（二期）智算中心的建设及配套运营，建成支撑大规模智能算力集群的优质智算中心，松江大数据中心二期工程项目已实现主体结构全面封顶，公司完成了上海算力服务平台在宝山大数据中心的宝山节点构建，松江和宝山两大数据中心之间建立了大容量 OTN 链路。公司大力支持参股企业上海智能算力科技有限公司发展，打造自主智能算力产业生态；垂类模型应用方面，将专注于政务服务和大型国企为主的垂直领域。

盈利预测与投资评级：公司是上海数字化领军企业。上海积极建设人工智能产业，公司算力二期项目快速推进，同时积极和微软在AI 领域合作。同时，公司积极布局数据要素产业，是上海数据要素产业建设先锋。

基于此，我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测为2.15/2.38/2.63 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。