最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司黃詩濤,房大磊,任婕近期對蒙娜麗莎進行研究併發布了研究報告《2024年半年報點評：行業需求低迷收入承壓，現金流改善顯著》，本報告對蒙娜麗莎給出增持評級，當前股價爲7.65元。
蒙娜麗莎(002918)
投資要點
事件：公司發佈2024年半年報。2024H1公司實現營業收入23.35億元，同比-19.78%；歸母淨利8260萬元，同比-49.77%。其中，Q2公司實現營業收入15.16億元，同比-16.16%；歸母淨利7297萬元，同比-53.69%。
工程業務收入大幅收縮，經銷佔比提升。分產品看，2024H1瓷質有釉磚/非瓷質有釉磚/陶瓷板&薄型陶瓷磚收入分別同比-16.17%/-54.81%/-18.05%。2024H1建陶行業消費市場總體需求萎縮，行業開窯率較低。分渠道看，公司2024H1經銷收入17.66億元，同比-4.26%；工程戰略業務收入5.69億元，同比-46.64%。公司根據市場環境變化，堅持穩健經營原則，主動放棄了部分賬期長、收款風險大、毛利水平低的工程訂單。
毛利率同比略下滑，期間費用率有所增加。2024H1公司銷售毛利率26.83%，同比變動-1.09pct；其中2024Q1-Q2毛利率分別爲26.51%/27%，同比分別變動+2/-3pct。分產品看，2024H1公司瓷質有釉磚/非瓷質有釉磚/陶瓷板&薄型陶瓷磚毛利率分別爲26.88%/19.88%/34.60%，同比分別變動-2.11/+0.49/+6.80pct。期間費用率方面，2024H1公司銷售/管理/研發/財務費用率分別同比變動-0.39/+2.14/+0.33/+0.34pct，銷售規模下滑致費用攤薄減少。此外，公司2024H1計提信用減值損失2770萬元。
經營性現金流同比大幅增長，收現比提升、付現比下降。2024H1公司經營活動產生的現金流量淨額爲3.76億元，同比增長123.25%，主要系公司加強產銷協同管理、優化庫存結構；加強降本管理；加強應收回款管理，推出多種銷售政策促進銷售回款。1）收現比：2024H1公司收現比109.52%，同比變動+8.67pct，2024H1公司應收賬款及應收票據餘額10.24億元，同比-11.55%；2）付現比：2024H1公司付現比98.42%，同比變動-5.11pct。
盈利預測與投資評級：公司經銷與戰略工程渠道雙輪驅動，公司近年來與多家地產商達成戰略合作，同時拓展整裝、家裝等小B渠道，零售端繼續加大渠道下沉開拓力度，經銷佔比繼續提升，經營質量逐步改善。考慮到行業需求較弱及行業競爭加劇，我們下調公司2024-2025年歸母淨利潤預測爲2.66/3.57億元（前值爲6.12/7.13億元），新增2026年歸母淨利潤預測爲4.23億元，對應PE分別爲12X/9X/7X，考慮到公司積極調整渠道結構、優化經營質量，維持「增持」評級。
風險提示：原材料價格大幅波動風險；房地產行業波動的風險；市場競爭加劇風險；信用減值損失計提不充分的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東北證券莊嘉駿研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲69.86%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.49億，根據現價換算的預測PE爲12.75。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲13.13。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。