公司上半年取得了油品调和资质，这对公司业绩有较大影响。公司通过卖给上游组分多的企业或自己进行调油来应对消费税的影响。目前，公司选择将异辛烷出售给上游企业，因为这样可以保证价格比市场价格稍高，同时考虑到上下游原料和产品的整体利益。2024年8月26日，宇新股份披露接待調研公告，公司於8月26日接待招銀理財、寧銀理財、易方達、恒安人壽、諾安基金等33家機構調研。
公告顯示，宇新股份參與本次接待的人員共5人，爲董事長鬍先念，副總經理、財務總監周麗萍，證券部部長古麗靜，證券事務代表廖穎，董事會辦公室專員黃麗蓮。調研接待地點爲海油大廈930會議室、騰訊會議。
據了解，宇新股份在本次投資者關係活動中，針對投資者提出的問題，公司董事長和財務總監進行了詳細的回答。公司二季度財務報表表現良好，淨利潤同比提高的原因主要是由於去年二季度進行了檢修，而今年沒有檢修，導致營業額增加且成本降低。此外，二季度MTBE和乙酸仲丁酯價格上漲也是原因之一。異辛烷的毛利率提升顯著，但並非因爲其本身，而是因爲消費稅是價內稅，導致毛利率虛高。淨利率的提升主要是由於產品價格的季節性上漲。
公司上半年取得了油品調和資質，這對公司業績有較大影響。公司通過賣給上游組分多的企業或自己進行調油來應對消費稅的影響。目前，公司選擇將異辛烷出售給上游企業，因爲這樣可以保證價格比市場價格稍高，同時考慮到上下游原料和產品的整體利益。
上半年，公司主營產品基本實現全產全銷，包括MTBE、乙酸仲丁酯、異丙醇等。公司通過技改技措不斷優化，擴產乙酸仲丁酯至20萬噸/年，並對MTBE進行了擴能改造。這些新措施的投用以及後續丁酮的投產，有望抵消消費稅帶來的利潤影響。丁酮試生產投產後，預計將帶來較好的利潤，有助於彌補因消費稅而損失的利潤。
公司還討論了順酐裝置副產的蒸汽對宇新新材料利潤的影響，以及博科新材產能投產後的原料來源和成本問題。LPG價格的上漲和油價的下跌導致油氣價差收窄，但液化氣價格相對穩定。公司計劃在下半年繼續推進技改技措項目，以完成全年目標。消費稅後移對公司有利，但具體政策落地時間無法預測。PBAT裝置因市場原因停工，公司正在尋求解決方案。目前公司資金充足，沒有再融資計劃。員工股權激勵計劃正在進行中，完成後將進行總結。
調研詳情如下：
本次投資者關係活動主要以投資者提出問題,公司董事長、財務總監針對問題進行回答的方式進行,具體問答情況如下:
問題1:公司二季度財務報表總體表現較好,淨利潤同比提高的原因是什麼?
答:去年二季度公司進行了檢修,今年沒有檢修,因此營業額是增加的,成本也更低。和一季度相比,二季度MTBE價格上漲,乙酸仲丁酯價格也可以。
問題2:異辛烷的毛利率提升比較顯著,具體原因是什麼?半年報的財務報表上,二季度淨利率較一季度提升了兩三個點,拆分出來看的話,淨利率提升的主要原因是不是因爲異辛烷的毛利率提升了?還是其他原因?
答:異辛烷主要是因爲收了消費稅是價內稅,所以毛利率看着很高,但其實是虛高,異辛烷要看淨利潤。淨利率提升的原因不是因爲異辛烷,和一季度相比,主要因爲一季度在過年期間,所有產品的價格都會低一點,二季度產品價格起來了。二季度所有的產品淨利潤都要比一季度高一些,這個是有季節性的。
問題3:公司上半年取得了油品調和資質,對公司業績的影響有多大?
答:異辛烷徵收消費稅對公司業績的影響較大,公司從兩個方面考慮應對,一是賣給上游組分多的企業,另一個就是自己進行調油。異辛烷是半成品,需要調和成汽油產品出售。上半年公司已經取得調油資質,但是根據行情變化和窗口情況來分析,目前自己組織調油需要外採多個組分,其效益不如出售給上游企業。目前我們異辛烷出售給上游企業是以籤長約的形式,價格比市場價格稍高。但是從長期來看,如果後續消費稅後移,終端煉油廠出售組分更多,對於調油更便利,我們自己組織調油可能會有更好的效益。
問題4:爲什麼公司異辛烷賣給上游企業會比市場價格稍微高一些?
答:因爲作爲公司上游企業,他們的醚後碳四要通過管道輸送給我們,如果我們不生產異辛烷,不需要原料,他們沒有那麼多儲罐,醚後碳四也不好賣出去,他們給公司醚後碳四的價格比液化氣高,同時我們賣給他們異辛烷也比市場價格略高。這個是綜合考慮了上下游原料和產品的,對雙方都有利。
問題5:上半年公司各個主營產品的產銷量如何?
答:上半年公司主營產品基本都是全產全銷的,包括MTBE、乙酸仲丁酯、異丙醇等。公司在通過技改技措不斷優化,乙酸仲丁酯擴產到20萬噸/年,MTBE也對異構化進行了擴能改造。這些新措施的投用還有接下來後續丁酮的投產可以抵消消費稅帶來的利潤影響。
問題6:丁酮試生產投產後能抵消異辛烷徵收消費稅帶來的影響?如何理解?
答:這是從公司整體來看,而不是就某一單套裝置來看,現在乙酸仲丁酯價格不太高,乙酸仲丁酯作原料生產丁酮和乙醇帶來較好的利潤,就能彌補一部分因消費稅而損失的利潤。
問題7:市場上丁酮的價格有一些下跌,和公司丁酮裝置即將試生產投用有關嗎?公司丁酮項目現在進展如何?
答:目前公司是在準備丁酮的試生產工作。有少量原來生產的丁酮回煉後在進行出售。丁酮的正式試生產預計要到9月份。公司用仲丁醇生產丁酮的工藝比傳統的丁烯水合法更有競爭力。
問題8:順酐裝置副產的蒸汽在宇新新材料的利潤中是不是在半年報中沒有體現?上半年,順酐和蒸汽一共產生多少利潤?
答:現在順酐確實是紅海市場,產能過剩。目前宇新新材也是處於建設期,人員費用、設備折舊都要計算。但是公司在這種情況下有點淨利潤,很不容易,公司還是比較有競爭力,其他企業可能是沒有邊際利潤的。順酐產生的蒸汽主要還是給宇新化工帶來了不錯的利潤。原來宇新化工購買蒸汽單價都在280元/噸以上,有時候甚至在300元/噸以上了。目前順酐蒸汽供給宇新化工是80噸/小時,外送熱力公司是70噸/小時。順酐和蒸汽的利潤我們沒有單獨算。丁酮雖然沒有開工,但是算了折舊,大約一個月300多萬,減少了部分利潤。
問題9:博科新材產能都投產後,這些產能需要的原料從哪裏來?成本如何?
答:我們有着得天獨厚的條件,輕烴綜合利用二期需要的異丁烷惠州當地就有,宇新化工、宇新新材有10萬噸,上游企業有10萬噸,中石化和中石油各10萬噸,中化集團還有15萬噸。現在輸送管廊在建設中,管廊沒建成前,用汽車運輸也只有十幾公里,管廊的建設不影響博科項目的開工。
問題10:現在LPG的價格在上漲,油價下跌。油氣價差收窄。您怎麼看?
答:以前民用氣和工業氣使用比例是1:1,現在是逐漸到1:4。往年夏天液化氣價格會比較低,今年沒有降下來,液化氣價格是比較穩定的,起伏較小。液化氣的價格和原油的價格起伏沒有跟得很緊,相對而言是比較穩定的。
問題11:去年計劃PTMEG等產品會在今年上半年投產,但實際上因爲市場變化有一些延期,那今年相對於去年有新的產能釋放嗎?還是保持不變?
答:SBAC、MTBE擴能改造釋放有新的產能,丁酮在籌備試生產,開起來之後產值會有大的增加;PTMEG是因爲目前惠州新材料園區還沒有蒸汽,用液化氣產蒸汽成本在400元/噸,成本太高不划算,所以要等園區有蒸汽之後才能開。目前我們在繼續觀望和測算成本,如果開起來有利潤,也會考慮開。今年還計劃要開銅系催化劑裝置,爭取三季度開工,設計產能1000-1500噸/年,計劃用於自用和外賣,目前在與客戶談合作,如果成功了用於外賣,那就能形成產值,利潤比較可觀。今年總的產值會有上升,去年產值60多億,今年產值預計能超70億。
問題12:明年上半年是不是產能會密集投放?那明年一、二季度是否會有體量的攀升?開順了之後明年下半年是否會有明顯利潤增長?
答:輕烴綜合利用項目明年會陸續投用,反應在後續營業收入上應該會有明顯增長,但是一、二季度利潤不一定有明顯增長,因爲剛開工的各項成本支出較多。但明年下半年到後年產值應該會有比較大的增長。
問題13:公司半年報中產品分爲化工新材料、能源類,請問這幾類產品具體是什麼情況?能源類的毛利率較去年同期增長是什麼原因?
答:化工板塊主要覈算MTBE、乙酸仲丁酯、異丙醇、順酐等產品,而能源板塊主要覈算異辛烷、液化氣和蒸汽產品,2024年半年度化工板塊收入佔比58%,毛利率12.4%,能源板塊收入佔比41%,毛利率30%,2023年半年度化工板塊收入佔比57%,毛利率12.1%,能源板塊收入佔比43%,毛利率14.7%,收入結構基本上沒有太大變化,但是能源板塊2024年毛利率有所增長主要是由於含消費稅的原因。
問題14:公司應收賬款今年大幅增加,但是二季度比一季度有所改善是爲什麼?
答:公司應收賬款增加,主要是異辛烷主要客戶收付款方式發生了變化,由原來預收改爲應收,但是這個影響不大,客戶是比較穩定的,賬期也在一個月內;一季度因爲處於春節期間,發貨也略有積壓。還有就是如果在季度末進行了出口,沒有掛賬的話,應收賬款會少一點,如果剛好掛賬,就會多一點。
問題15:乙酸仲丁酯裝置之前停產過,去年又復產了,能簡單介紹一下這塊業務情況嘛?
答:公司上市前有一段時間因爲原料問題裝置停產了,後面因爲又有原料供應了,所以去年乙酸仲丁酯又復產了。現在來看以後乙酸仲丁酯裝置會長期穩定地開,其主要給丁酮裝置提供原料生產丁酮和乙醇。
問題16:請您展望一下公司下半年的情況。
答:總的來說,經濟形勢還是不好,產品產能過剩,產品價格也有可能下跌。但是隨着接下來公司技改技措項目的投用,對於完成全年目標,公司還是比較有信心。只是在這樣的經濟形勢下,再加上公司的開工成本、人員成本、折舊這些,雖然有信心達成年初預計的4個億的目標,但這個過程應該也是不容易的。
問題17:假如消費稅後移會給公司帶來哪些影響?您認爲這個政策什麼時候能落地?
答:假如公司環節徵收的消費稅後移了,原來由消費稅帶來的600多元/噸的增值稅及附加就沒有了,同時也減少了對現金流的佔用。如果消費稅後移,估計公司最多隻用承擔這個600多元增值稅及附加的一半,總體而言對公司是有利的。消費稅後移政策具體什麼時候實施這些是國家政策層面的事情,公司不好預測。
問題18:PBAT裝置投產後停工,那後續這個裝置應該如何處理呢?
答:降解塑料產能嚴重過剩,市場太小,成本再低也無法參與競爭,PBAT裝置已經提折舊,目前公司在積極想辦法盤活這個裝置,後續請關注公司公告。公司比較擅長煉油和化工,戰略上會慢慢從油品轉型到化工品,暫時不會太快轉型到新材料領域。
問題19:公司年初有進行融資,目前公司也在建設期,投資額較大,接下來有沒有再融資計劃?
答:目前銀行貸款較爲便利,利息也不高,公司資金是夠用的。輕烴一期的設備已經安裝就位,二期很多設備採購都完成了。暫時沒有再融資的計劃。
問題20:公司員工激勵計劃進展怎麼樣?
答:目前2022年度的員工股權激勵還在進行中,完成後公司董事會將進行總結。