事件：近日，公司发布2024 年半年报。公司2024 年上半年实现营业收入4.02 亿元，同比增长27. 85%；实现扣非归母净利润-2.70 亿元，较去年同期减亏0.16 亿元。

首款创新药成功获批，研发创新稳步推进。公司首款创新药贝塔宁获得国家药监局批准上市，是全国首个自主研发双功能抗血栓β3 整合素受体抑制剂，用于进行经皮冠状动脉介入术（包括进行冠状动脉内支架置入术）的急性冠脉综合征患者，以降低急性闭塞、支架内血栓、无复流和慢血流发生的风险。目前，公司托珠单抗获得欧洲EMA 的上市批准；贝伐珠单抗分别获FDA 上市批准及欧洲EMA 的上市批准；BAT2206 分别向中国NMPA、美国FDA、欧洲EMA 递交了上市申请，并获得受理； BAT2306 已完成全球受试者出组；BAT5906 已完成湿性老年黄斑变性（wAMD）临床III 期受试者入组。

公司创新型叶酸受体ADCBAT8006 临床值得期待。公司在2024 年ASCO 年会上汇报了BAT8006 的Ib/IIa 临床研究结果：研究结果显示，BAT8006 在所有FRα表达水平下的铂耐药卵巢癌患者中均显现出优越的抗肿瘤活性。BAT8006 的安全性良好，毒性可控，目前未见间质性肺疾病或明显的眼部毒性。BAT8006 的II 期临床试验申请（IND）于3 月获得FDA 的许可，拟在铂耐药上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者中评估其疗效及安全性，目前正在推进相关临床试验安排。

投资建议：公司坚持创新驱动发展战略，致力于开发新一代创新药和生物类似药，用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人类生命或健康的重大疾病。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入12.22/16.48/20.60 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：行业政策变动风险、新药研发风险、在研产品上市不确定风险、国际化推进不顺利风险、市场竞争风险等。