点评：事件：
公司發佈2024 年中報，上半年實現營業收入4.21 億元，同比增長24.41%；歸母淨利潤0.30 億元，同比減少4.36%；扣非歸母淨利潤0.24 億元，同比增長16.85%。
公司2024 年Q2 實現營業收入2.61 億元，同比增長42.15%，環比增長63.02%；歸母淨利潤0.24 億元，同比增長46.97%，環比增長267.15%；扣非歸母淨利潤0.21 億元，同比增長57.89%，環比增長609.38%。
點評：
光電子器件核心公司，多項產品打入全球市場。公司在光電子器件行業中佔據重要位置，產品廣泛應用於光纖激光、光纖通訊及數據中心等產業鏈上游的核心領域。憑藉一系列高性能的光學器件如光隔離器、密集光纖陣列連接器、MEMS VOA光開關以及鈮酸鋰調製器等，公司已經成功打入全球市場，產品遠銷40 多個國家和地區。在技術方面，公司掌握了多項業界領先的光纖器件設計、製造和封裝技術，包括鈮酸鋰調製器芯片製程和模塊封裝技術、高功率器件熱管理技術、高可靠性光纖器件製造技術等，這些國際先進技術不僅爲公司的產品創新和市場競爭提供了有力支持，更鞏固了公司在行業中的領先地位。
佈局薄膜鈮酸鋰，產品技術具備優勢。通過收購鈮酸鋰系列高速調製器產品線相關資產和擴大研發團隊、組建光子集成事業部、聘請全球技術與管理人才等措施，公司擁有了全球一流的技術團隊並掌握了包括芯片設計、芯片製程、封裝和測試等核心技術，具備了開發高達800Gbps 及以上速率的薄膜鈮酸鋰調製器芯片和器件的關鍵能力。公司具備獨立的產品設計研發能力，產品設計水平、品質控制與性能指標均能達到行業先進水平，並建立了全面的產品系列，能夠爲客戶提供一站式的配套光纖器件解決方案，其中多款高功率光纖激光器件、光通訊器件代表了行業較高水平。
盈利預測、估值與評級：考慮到下游需求處於恢復階段，我們將公司2024 年和2025 年歸母淨利潤相對上次預測值分別下調45%與41%，並新增2026 年預測。
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲0.86、1.30、1.64 億元，當前市值對應PE 爲98/65/52 倍。公司在鈮酸鋰調製器方面全球領先，佈局新一代薄膜鈮酸鋰技術，我們維持公司「增持」評級。
風險提示：薄膜鈮酸鋰推廣不及預期，下游光器件需求不及預期。
