风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。8月26日，錫業股份獲民生證券推薦評級，近一個月錫業股份獲得7份研報關注。
研報預計公司爲錫、銦行業全球龍頭，資源稟賦優異。2023年，公司錫金屬在國內錫市場佔有率爲47.92%，全球錫市場佔有率爲22.92%，錫產銷量自2005年以來始終位居全球第一；公司精銦產量全球市場佔有率爲4.38%，國市場佔有率爲6.92%，其中原生銦全球市佔率約9.63%，國內市佔率約15.83%。目前錫供給側擾動不斷，緬甸、印尼供應下滑均加劇供應緊張局面，需求側電子需求穩步復甦，AI賦能有望加速電子需求修復，疊加光伏、新能源汽車等新興需求快速增長，錫價中樞有望持續上行，公司有望深度受益。我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲19.84/23.25/24.24億元。
研報認爲，錫業股份的個別固定資產報廢處置有一定的利潤拖累，但整體來看，公司的有色金屬產量呈穩步增長，特別是錫、鋅、銅金屬價格環比均上行，促進利潤環比大幅增長。另外，公司的資產結構持續改善，管理持續降本增效，成本壓降效果明顯。
風險提示：錫、鋅、銅價格大幅波動，安全環保風險，下游需求不及預期。
