内外部资源整合，多赛道发力挖掘业务机会。上半年，公司在物业增值服务板块，企业增值服务已覆盖园区超过100 个，合计签约合同金额超千万元；社区增值服务板块，累计营收超百万元；资产管理服务板块，管理公寓套数598 套，出租率82%；产商运营板块签约云尖信息产业园项目。公司依托原有经验，整合外部合作资源，多赛道发力，寻求更广阔的发展空间和多元化的业务机会。事件：南都物業發佈2024 年中期業績公告，24 年上半年，公司實現營收8.9 億元，新增簽約面積792.13 萬㎡（yoy+34.2%）。
堅持降本增效，費用管控能力增強。上半年，公司實現營業收入8.9 億元（yoy-4.45%），歸母淨利潤0.2 億元（yoy-77.78%），歸母淨利潤同比下滑，主要系受到公司投資安邦護衛股價下跌，確認公允價值變動的影響。公司上半年銷售費用1124.5 萬元，管理費用5480.0 萬元，財務費用232.1 萬元，其中銷售費用與管理費用較上年同期分別下降5.30%和9.55%，主要系公司持續降本增效，優化費用支出，費用管控能力持續增強。
新簽約面積同比上升，市拓力度加大。公司上半年新簽約項目56 個，新簽約面積792.13 萬平方米，較去年同期上升34.2%。截至2024 年6 月，公司總簽約項目685 個，總簽約面積8599.4 萬平方米，公司聚焦長三角區域，長三角區域佔比達88.3%，與2023 年年末基本持平。在整體物業行業市場規模擴大但增速放緩的環境下，公司加大市拓力度，表明企業對市場信心。
內外部資源整合，多賽道發力挖掘業務機會。上半年，公司在物業增值服務板塊，企業增值服務已覆蓋園區超過100 個，合計簽約合同金額超千萬元；社區增值服務板塊，累計營收超百萬元；資產管理服務板塊，管理公寓套數598 套，出租率82%；產商運營板塊簽約雲尖信息產業園項目。公司依託原有經驗，整合外部合作資源，多賽道發力，尋求更廣闊的發展空間和多元化的業務機會。
盈利預測與估值。企業加大市拓力度表明企業對市場的信心，外拓項目爲企業後續盈利提供基礎。我們預計公司2024-2026 年分別可實現營業收入18.81、19.75、20.90 億元；歸母淨利分別爲1.35、1.64、1.87 億元。對應PE 分別爲9.62x、7.90x、6.95x，維持「推薦」評級。
風險提示：行業競爭加劇；費率管控效果不佳；業務拓展放緩
