公司将结合实际对锡冶炼设备进行例行停产检修，本次停产检修计划于2024 年8 月25 日开始，停产检修时间预计不超过45 天。本次停产检修不影响公司自产锡产量，同时对公司全年生产计划无较大影响。漲價利潤如期兌現，資產報廢處置降低中長期費用壓力2024H1 公司實現營業收入187.8 億元，同比-17.8%，主要系供應鏈業務規模同比下降以及深加工板塊出表，實現歸母淨利潤8 億元，同比+16.35%，扣非歸母淨利潤9.98 億元，同比+68%，主要系營業外支出同比大幅增加2.47 億元所致，主要是對無效資產進行報廢處置，降低中長期費用壓力。考慮到資產報廢處置對營業外支出的影響，我們下調業績預測，預計2024~2026 年公司實現歸母淨利潤20.62、23.64、26.14 億元（此前預計分別爲22.11、25.46、29.36 億元），同比分別變動+46.4%、+14.7%、+10.6%，EPS 分別爲1.25、1.44、1.59 元/股，對應2024年8 月23 日收盤價PE 分別爲11.2、9.7、8.8 倍，考慮到公司經營性利潤充分釋放，維持「買入」評級。
上半年克服春節影響，主要品種均超額完成2024 年生產目標執行進度2024H1 公司生產錫4.52 萬噸，同比+6.6%，完成2024 年產量目標的53%，生產銅7.03 萬噸，同比+7.99%，完成2024 年生產目標的54%，生產鋅6.88 萬噸，同比+4.56%，完成2024 年生產目標的52%，生產銦65 噸，同比+42.42%，完成2024 年生產目標的84%，此外生產金621 千克、銀82 噸。
計劃開始檢修，不影響公司自產錫產量
公司將結合實際對錫冶煉設備進行例行停產檢修，本次停產檢修計劃於2024 年8 月25 日開始，停產檢修時間預計不超過45 天。本次停產檢修不影響公司自產錫產量，同時對公司全年生產計劃無較大影響。
和印尼PT Timah 簽訂戰略合作框架協議，促進雙方發展鑑於公司與印尼PT Timah 作爲世界領先的錫生產加工企業，在資源開發、採選冶技術、國際貿易、信息互動與交流、下游產品發展等方面存在廣闊的合作空間，雙方簽署《戰略合作框架協議》，促進共同發展。
風險提示：緬甸復產進度超預期、半導體需求復甦不及預期、錫價大幅波動等。
