事件：公司于8月25日晚发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收107.99 亿元，同比增长169.70%；毛利率33.13%，同比提升2.74pct；实现归母净利润23.58 亿元，同比增长284.26%；实现扣非归母净利润23.33 亿元，同比增长300.07%，24 年上半年营收和利润实现高速增长。

点评：2024 年2 季度营收和利润均实现高速增长，AI 算力需求及相关资本开支快速提升带动800G 等高速光模块需求显著增长，公司毛利率持续提升。分季度看，2024 年2 季度公司实现营收59.56 亿元，同比增长174.88%；毛利率33.44%，同比提升2.34pct；实现归母净利润13.49亿元，同比增长270.82%；实现扣非归母净利润13.43 亿元，同比增长283.05%。公司24H1 研发投入5.27 亿元，占整体营收比例4.88%。

AIGC 大模型和应用持续迭代升级，推动公司800G 等高端光模块产品出货量占比显著提升，产品结构不断优化。2023 年公司在800G 高速光模块领域积极推进研发工作，800G 产品已实现批量交付；同时公司积极验证1.6T OSFP-XD 方案可行性，抢占下一代技术战略高地。公司在硅光产品领域稳步推进，多个高速硅光产品已导入重点客户；公司在CPO技术和3D 封装技术领域积极研发布局。2024H1 公司光通信收发模块实现营收104.03 亿元，同比增长164.95%，其中境外销售光模块460 万只，实现营收94.50 亿元。报告期内，公司重点客户加大AI 算力基础设施资本开支，带动800G/400G 光模块需求显著增长，推动公司高速率光模块产品营收占比提升。公司铜陵旭创高端光模块生产基地项目已结项。

2025 年全球光模块行业有望迎来硅光和1.6T 两大新技术产品的渗透率快速扩张。随着全球AI 企业不断推出AI 大模型及应用的迭代升级，全球对高速光模块的需求有望维持快速增长态势，预计到2025 年以硅光和1.6T 技术形态的高端光模块产品有望迎来渗透率快速提升机会。

盈利预测及投资建议：公司作为全球光模块领先企业，我们看好公司受益AIGC 时代带动数据中心建设高景气度及高速光模块需求快速提升。

预计公司24 年-26 年实现营收257.99/375.78/463.52 亿元，归母净利润57.93/85.26/105.42 亿元，EPS 5.17/7.60/9.40 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：数通及电信侧需求不及预期，业务发展不及预期风险。