事件描述
公司2024H1 營業總收入1.87 億元(同比增長15.16%);歸母淨利潤2873.1 萬元(同比增長20.68%),扣非淨利潤2742.67 萬元(同比增長24.7%)。公司2024Q2 營業總收入9569.67萬元(同比增長15.58%);歸母淨利潤1582.6 萬元(同比增長20.37%),扣非淨利潤1529.77萬元(同比增長24.82%)。
事件評論
餐飲渠道新客拓展驅動增長加速,加工端、C 端維持平穩。
分渠道看2024H1 營收:餐飲0.91 億元(同比增長26.23%),單Q2(同比增長37.94%);食品加工0.64 億元(同比增長7.24%),單Q2(同比減少2.21%);品牌定製0.25 億元(同比增長7.95%),單Q2(同比增長14.77%);經銷商(零售)0.05 億元(同比下降18.83%),單Q2(同比下降40.04%)。在整體需求保持平穩的背景下,公司通過新客戶拓展驅動餐飲渠道的逆勢提速。
期間費用率下降釋放盈利彈性。
2024H1 公司歸母淨利率提升0.7pct 至15.33%,毛利率同比下降1.48pct 至38.16%,期間費用率同比下降2.12pct 至20.65%,其中細項變動:銷售(同比下降0.38pct)、管理(同比下降1.6pct)、研發(同比下降0.32pct)。單看2024Q2,公司的歸母淨利率提升0.66pct 至16.54%,毛利率同比下降2.49pct 至38.05%,期間費用率同比下降3.06pct至18.83%,其中細項變動:銷售(同比下降1.21pct)、管理(同比下降1.52pct)、研發(同比下降0.44pct)。費用率下降主要系,銷售費用中的人員薪酬減少,以及管理費用中的股份支付費用有所減少。
新客持續拓展,公司實現在餐飲弱復甦背景下的逆勢增長。
公司專注於滿足市場需求,持續加強產品研發,在餐飲市場逐步修復的過程中,公司積極拓展新的渠道和客戶,加強鞏固了在餐飲連鎖和食品加工領域的市場份額。產能方面,公司預計於2024 年底前完成募投項目的竣工投產。公司有望繼續推動產品升級和拓展新品類,優化產品結構,增強公司發展動力。預計公司2024~2025 年歸母淨利潤分別爲0.80/0.92 億元,EPS 分別爲0.81/0.94 元,對應PE 爲30/26 倍,維持「買入」評級。
風險提示
1、需求恢復較慢風險;2、行業競爭進一步加劇風險;3、消費者消費習慣發生改變風險;4、部分原材料價格繼續上行風險等。