分业务而言，增长较好的板块为客户服务及数字化营销、IT 基础设施服务、软件产品与解决方案，上半年分别同比增长36.4%、36.2%、11.6%。我们认为主要系非金融机构客户对数字化营销的需求增多，且公司积极拓展中小银行及非金融客户，因而相较行业有超额增长。软件及数字化转型服务、数据处理及业务处理两块业务有所承压，上半年分别同比增长5.7%、-3.2%，我们认为主要系公司积极调整业务结构，因而这两块业务经营承压。業績簡評
2024 年8 月25 日，公司披露2024 年度中期業績：公司2024 年上半年實現營收22.4 億元，同比增長10.9%；實現扣非後歸母淨利潤1.2 億元，同比下滑15.4%；剔除股份支付費用影響的扣非後歸母淨利潤爲1.3 億元，同比下滑9.7%。2024 年第二季度，公司營業收入爲11.3 億元，同比增長10.3%；扣非歸母淨利潤爲0.7億元，同比下滑17.4%。
經營分析
分業務而言，增長較好的板塊爲客戶服務及數字化營銷、IT 基礎設施服務、軟件產品與解決方案，上半年分別同比增長36.4%、36.2%、11.6%。我們認爲主要系非金融機構客戶對數字化營銷的需求增多，且公司積極拓展中小銀行及非金融客戶，因而相較行業有超額增長。軟件及數字化轉型服務、數據處理及業務處理兩塊業務有所承壓，上半年分別同比增長5.7%、-3.2%，我們認爲主要系公司積極調整業務結構，因而這兩塊業務經營承壓。
費用方面，公司上半年成本及三費之和同比增長12.8%，主要由於管理人員薪酬增長較快。信用減值及資產減值損失合計-0.36 億元，但同比僅增長4.0%，慢於收入增速，較爲可控。此外，本期增值稅減免及各項補貼款有所減少，因而其他收益也相應減少。
考慮到外部市場環境變化，並結合自身發展規劃調整，公司決定撤回11.3 億的可轉債發行申請。
盈利預測、估值與評級
根據2024 年中報，我們預計2024~2026 年營業收入分別爲47.0/51.8/56.7 億元，同比增長10.8%/10.2%/9.4%；歸母淨利潤分別爲3.4/3.8/4.4 億元，同比增長-2.4%/13.2%/13.5%，對應19.9/17.5/15.5 倍PE，維持「買入」評級。
風險提示
銀行IT 投入不及預期；行業競爭加劇風險；資金募集不及預期；高管及大股東減持風險。
