公司發佈2024 年上半年報。2024 年上半年公司實現營業總收入669.76 億元,同比減少0.29%;歸屬於上市公司股東的核心利潤26.99 億元,同比減少14.83%。
天然氣銷售業務:平台交易氣銷量同比增長。2024 年上半年,公司總銷售氣量達191.15 億方,同比增長5.8%。天然氣平台交易氣業務方面,2024年上半年,平台交易氣銷售氣量達27.05 億方,同比增長21%,其中海外平台交易氣銷售氣量達9.64 億方,國內平台交易氣銷售氣量達17.41 億方。
天然氣零售及批發業務方面,2024 年上半年,天然氣零售氣量達127.10 億方,同比增長4.5%。其中,工商業用戶氣量達95.61 億方,同比增長5.4%,佔天然氣零售氣量的75.2%;居民用戶的零售氣量達30.01 億方,同比增長3.1%,佔天然氣零售氣量的23.6%。2024 年上半年,公司批發氣銷售量達37.00 億方。
基礎設施運營業務:接收站三期項目進展順利。舟山接收站目前實際處理能力可達750 萬噸/年,配套海底管道輸配能力達80 億方/年。三期項目已於2022 年10 月開工建設,截至目前4 座LNG 儲罐外罐主體結構施工全部完成,儲罐工程全面進入內罐安裝施工階段,整體三期建設預計在2025 年四季度投產,投用後實際處理能力累計可超過1000 萬噸/年。
工程建造及安裝業務:焦爐煤氣項目進展順利。工程建造業務方面,公司河北新彭楠項目已實現LNG 順利出液,標誌着公司當前規模最大的焦爐煤氣甲烷化EPC 總承包工程正式進入試運行階段。工程安裝業務方面,2024 年上半年,公司新開發9544 個工商業用戶,開口氣量726.2 萬方/日,累計達到25 萬個工商戶。受房地產政策調控及國內經濟下行等因素影響,公司區域內的工程安裝施工進度有所放緩,2024H1 公司共完成77.5 萬戶家庭用戶的工程安裝,累計已開發3053.7 萬個家庭用戶,平均管道燃氣氣化率爲65.5%,覆蓋近1.4 億人口 。
泛能業務:泛能銷售量同比增長。2024 年上半年,公司在項目開發方面實現泛能微網項目簽約412 個、低碳園區4 個、低碳建築90 個、低碳工廠201 個。在交付運營方面,公司有36 個泛能項目完成建設並投入運營,累計已投運泛能項目達332 個,另有72 個泛能項目處於在建中,在建及投運項目年供能規模達574 億千瓦時。2024H1,公司實現泛能銷售量197.4 億千瓦時,同比增長26%。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024~2026 年公司歸母利潤分別爲62億元、85 億元、87 億元,EPS 分別爲1.99 元、2.75 元、2.82 元。參考可比公司估值水平,給予其2024 年11-13 倍PE,對應合理價值區間爲21.89-25.87 元,維持「優於大市」投資評級。
風險提示。項目建設進展不及預期;產品價格大幅波動;匯率大幅波動。
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