事件
公司發佈2024 半年度報告，報告期內實現營業收入31.10 億元，同比增長10.48%；歸母淨利潤2.09 億元，同比下降12.64%；扣非歸母淨利潤2.07 億元，同比下降1.24%。其中2024Q2 實現營業收入18.19 億元，同比增長17.61%，環比增長40.89%；歸母淨利潤1.31 億元，同比下降3.99%，環比增長69.53%；扣非歸母淨利潤1.33億元，同比增長1.04%，環比增長82.03%。
毛利率提升，費用管控優
公司2024H1 毛利率達到22.69%，同比增長0.96pct；2024Q2 毛利率達到22.80%，同比增長1.32pct，環比增長0.27pct。公司2024Q2 管理費用爲3313.35 萬元，環比下降14.44%；管理費用率爲1.82%，環比下降1.18pct。2024Q2 銷售費用爲3676.81 萬元，環比下降14.42%；銷售費用率爲2.02%，環比下降1.31pct。
保持高研發投入，產品種類不斷拓展
公司2024H1 研發費用達到3.12 億元，同比增長10.48%；2024Q2 研發費用達到1.64 億元，同比增長10.82%，環比增長9.97%。公司新產品種類不斷拓展，2024H1傳輸類的WSS、固網接入50G PON 系列產品、數據中心1.6T 高速產品等進展較快。
2024H1，公司持續提升海外製造及高端數通產品交付能力，完成海外製造基地及武漢東湖綜合保稅區高端光電子器件產業基地的產能建設。
業績環比改善，建議保持關注
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲74.40/87.67/100.84 億元，同比增速分別爲22.75%/17.84%/15.03%；歸母淨利潤分別爲7.02/8.14/9.19 億元，同比增速分別爲13.43%/15.93%/12.85%，3 年CAGR 爲14.06%；EPS 分別爲0.88/1.03/1.16元/股。鑑於公司業績環比改善，產品種類不斷拓展，產能建設持續推進，建議保持關注。
風險提示：產品需求不及預期風險；技術研發不及預期風險。