99 亿平，占总合同管理面积的63.2%。其中新签约单年合同金额超千万项目35 个，获得京东北京总部大厦、海尔集团青岛工业园区、广联达广州数字科技大厦、金山集团武汉总部办公区等优质项目。在公共物业方面，2024H1 公司新签约公共及其他物业项目单年合同金额6.22 亿，2024H1 公共及其他物业收入约14.35 亿，同比+17.2%，重点拓展项目如浙江嘉兴全域化、广州海珠全域化、周庄古镇、肇庆市端州区前岩社区等全域化项目。2024 年8 月19 日，保利物業發佈2024 年中期業績公告；公司2024 年上半年實現主營業務收入78.72 億，同比+10.2%，股東應占利潤8.46 億，同比+10.8%；? 收入業績雙位數增長，費用管控優化
2024 年上半年公司實現主營業務收入78.72 億，同比+10.2%，主要是因爲公司管理規模的持續擴大帶來收入上的提升。2024H1，公司綜合毛利率由2023 年同期的21.17%下降至20.46%，細分板塊看，物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服務三大業務板塊毛利率分別達到16.79%、18.05%、38.85%，較去年同期分別-0.24、-1.53、+0.73 個百分點；同時，2024H1 公司行政開支總額4.90 億較去年同期減少約5.1%，行政開支佔總收入比例由去年同期的7.2%降至6.2%，公司費用管控的優化實現了在毛利率略降的背景下增利快於增收。
上半年第三方外拓超10 億，公服領域重點項目實現突破2024H1 公司新拓展第三方項目單年合同金額約12.00 億人民幣，簽約第三方項目單年合同金額10.67 億人民幣（不含續約項目），截至2024 年6 月30 日，公司在管來自第三方合同面積約5.
99 億平，佔總合同管理面積的63.2%。其中新簽約單年合同金額超千萬項目35 個，獲得京東北京總部大廈、海爾集團青島工業園區、廣聯達廣州數字科技大廈、金山集團武漢總部辦公區等優質項目。在公共物業方面，2024H1 公司新簽約公共及其他物業項目單年合同金額6.22 億，2024H1 公共及其他物業收入約14.35 億，同比+17.2%，重點拓展項目如浙江嘉興全域化、廣州海珠全域化、周莊古鎮、肇慶市端州區前巖社區等全域化項目。
增值服務板塊收入下滑，調整策略聚焦主業
2024H1 公司增值服務板塊整體呈現收入下降的趨勢。2024 年上半年公司非業主增值服務實現收入10.28 億，同比-2.1%，主要因公司提供的案場服務數量下降，寫字樓租賃業務因市場波動出現小幅下降；同時，2024H1 公司業主增值服務實現收入12.50 億，同比-1.8%，主要因消費下行、行業競爭加劇帶來社區零售、家政服務等到家業務需求及產品服務變化。我們認爲案場業務非物業管理的核心業務，長週期下案場業務的增速必然慢於物業行業的整體增速；此外社區生活服務同樣非物業公司的擅長，公司主動收縮低毛利率項目，從長期看有助於聚焦主業保持盈利能力的穩定。
投資建議：保利物業上半年收入業績實現雙位數增長，從業務結構的拆分中可以看出公司核心物業管理業務增長穩定，增值業務的收入下行與地產行業整體往下的趨勢及業務結構的調整有關，考慮到房地產行業下行對公司相關業務的影響，我們調整公司2024-2026 年EPS 預測至2.83、3.21、3.57 元/股（前值2.95、3.42、3.93 元/股），維持「買入」評級。
風險提示：房地產行業下行超預期、物業費收繳率不及預期、引用數據滯後或不及時。
