2024H1 公司营收为22.11 亿元（yoy+19%），其中Q1 营收10.21 亿元（yoy+17%），Q2 营收11.90 亿元（yoy+20%），同比环比均有所改善。分地区，国内营收14.10亿元（yoy+16%），其中试剂类业务同比增速达18.54%，快于国内整体业务增速。事件
公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年實現收入22.11 億元，同比增長19%；實現歸母淨利潤9.03 億元，同比增長20%；實現扣非歸母淨利潤8.68 億元，同比增長26%。
海外市場表現亮眼，中大型機佔比逐步提升
2024H1 公司營收爲22.11 億元（yoy+19%），其中Q1 營收10.21 億元（yoy+17%），Q2 營收11.90 億元（yoy+20%），同比環比均有所改善。分地區，國內營收14.10億元（yoy+16%），其中試劑類業務同比增速達18.54%，快於國內整體業務增速。
發光儀器裝機量達796 台，其中大型機爲598 台，佔比持續提升，達75.13%。海外營收7.96 億元（yoy+23%），其中試劑類增速達29%，快於海外整體業務增速。
發光儀器裝機量達2281 台，其中中大型機爲1478 台，佔比持續提升，達64.80%（+10.07pp）。中大型儀器裝機佔比持續提升有望帶動後續試劑上量。
盈利能力持續改善
2024H1 毛利率72.61%（+1.31pp），淨利率40.85%（+0.64pp），主要爲高毛利的試劑佔比逐步提升，帶動整體毛利率改善。費用管控成效初現，持續降本增效。2024H1銷售費用率爲15.11%（-2.38pp），管理費用率爲2.60%（-0.39pp），研發費用率爲9.24%(+0.02pp)。目前公司在國內已擁有181 個化學發光檢測試劑項目，其中1000 測試/小時超高通量全自動化學發光免疫分析儀X10 正在註冊階段，未來有望更好滿足大型實驗室檢測需求。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲49.24/61.62/77.09 億元，同比分別+25.29%/+25.16%/+25.09%；歸母淨利潤分別爲20.85/26.11/32.67 億元，同比增速分別爲26.09%/25.20%/25.13%。EPS 分別爲2.65/3.32/4.16 元/股。基於公司爲國內化學發光龍頭企業之一，國內有望持續穩健增長，海外業務表現亮眼，維持「買入」評級。
風險提示：地緣政治風險、醫療合規政策監管趨嚴、新品臨床推廣不及預期
