受益于集采中标和双焦人工晶状体的逐步放量，2024H1 公司人工晶状体收入3.19亿元，同比增长30.20%。公司为国内首家高端屈光性人工晶状体厂家，产品多元化，产品涵盖球面和非球面单焦点人工晶状体、功能性人工晶状体（包括双焦点）、预装式人工晶状体；同时非球面三焦散光矫正人工晶状体在临床试验阶段，非球面扩景深（EDoF）人工晶状体于2024 年8 月已产品注册受理。在渠道方面，公司已覆盖中国超过3500 家医院，同时销往海外30 余个国家。我们认为，随着国内老龄化趋势加剧，以及行业渗透率的提升，公司新品的放量，公司人工晶状体有望持续增长。事件
公司披露2024 年半年報，實現營收6.86 億元，同比增長68.54%；歸母淨利潤2.08億元，同比增長27.49%；扣非歸母淨利潤1.99 億元，同比增長29.95%；單Q2 實現營收3.75 億元，同比增長72.91%；歸母淨利潤1.05 億元，同比增長24.01%；扣非歸母淨利潤1.00 億元，同比增長28.26%。
集採和多焦點放量驅動人工晶體快速增長
受益於集採中標和雙焦人工晶狀體的逐步放量，2024H1 公司人工晶狀體收入3.19億元，同比增長30.20%。公司爲國內首家高端屈光性人工晶狀體廠家，產品多元化，產品涵蓋球面和非球面單焦點人工晶狀體、功能性人工晶狀體（包括雙焦點）、預裝式人工晶狀體；同時非球面三焦散光矯正人工晶狀體在臨床試驗階段，非球面擴景深（EDoF）人工晶狀體於2024 年8 月已產品註冊受理。在渠道方面，公司已覆蓋中國超過3500 家醫院，同時銷往海外30 餘個國家。我們認爲，隨着國內老齡化趨勢加劇，以及行業滲透率的提升，公司新品的放量，公司人工晶狀體有望持續增長。
產能快速提升驅動隱形眼鏡高增長
2024H1 公司隱形眼鏡收入1.83 億元，同比增長957%，主要由於公司併購天眼醫藥、福建優你康、美悅瞳快速提升隱形眼鏡產能、拓展隱形眼鏡市場，目前彩片產線處於滿產狀態，未來隨着公司隱形眼鏡產能的爬坡，利潤率有望提升，逐步貢獻業績增量。公司角膜塑形鏡收入1.13 億元，同比增長6.89%，主要受到消費降級和競品增加等因素影響，增速有所放緩。其他近視防控產品收入4088 萬元，同比增長64.77%，主要由於「普諾瞳」「欣諾瞳」離焦鏡快速放量。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲13.64/18.68/23.83 億元，同比增速分別爲43.37%/37.01%/27.54%，歸母淨利潤分別爲4.07/5.26/6.60 億元，同比增速分別爲33.85%/29.19%/25.62%，EPS 分別爲2.15/2.77/3.48 元/股，3 年CAGR爲29.51%。鑑於公司公司爲國內眼科醫療器械行業的領軍企業，給予「買入」評級。
風險提示：產品推廣不及預期風險、市場加劇風險、行業監管風險。