公司發佈2024 年半年度報告
24Q2 公司營收36.5 億，同減3.1%；歸母2.7 億，同增6.5%；扣非後歸母2.6 億，同增15.6%；24H1 公司營收72.1 億，同增1.1%；歸母淨利5.5 億，同增18.4%；扣非後歸母淨利5.3 億，同增21.7%。
分產品看，24H1 公司金屬包裝產品及服務收入63.6 億（佔總88.3%），同增2.7%；毛利率19.6%，同增2.0pct。分地區看，24H1 國內收入66.1 億（佔總收入91.8%），同增2.1%；毛利率19.2%，同增2.2pct。
公司24Q2 毛利率17.4%，同增0.5pct；淨利率7.3%，同增0.8pct；24H1毛利率17.8%，同增1.9pct；淨利率7.5%，同增1.2pct。
深度合作優質客戶，業績可持續增長
公司在國內金屬包裝行業率先採用「跟進式」生產佈局模式。通過「共生型生產佈局」和「貼近式生產佈局」，與核心客戶在空間上緊密依存，結合核心客戶的產品特點和品質需求配備具有國際領先水平的生產設備，形成相互依託的發展模式，也能最大程度地降低產品和包裝運輸成本。
經過二十多年的發展，公司積累了食品飲料行業的一大批優質客戶資源，並與主要核心客戶簽訂戰略合作協議，建立長期穩定的戰略合作伙伴關係，保障公司業績可持續增長的態勢。
優化供應鏈管理，實現高質量發展
公司持續優化供應鏈管理，將精益生產管理成果推向所有生產基地，穩定的供應鏈體系支撐着公司的市場競爭力。公司擁有以馬口鐵、鋁材和蓋子爲主的原材料供應鏈，與國內主要馬口鐵、鋁材和金屬製蓋供應商均形成了長期、穩定的合作關係，使公司在採購量、品質和成本方面有堅實保障。
公司24 年上半年依託人工智能技術持續推進金屬包裝的高質量發展，創新實踐「可交互式智能包裝」業務，在 AI 技術與新零售融合、提升消費體驗方面進行積極探索。
推進重大資產購買項目，助力提升規模業績
自披露關於籌劃向香港聯合交易所有限公司上市公司中糧包裝全體股東發起自願有條件全面要約，以現金方式收購中糧包裝全部已發行股份的提示性公告以來，公司24H1 已完成重大資產購買預案等相關披露工作，並已向商務主管部門、國家發展和改革委員會提交本次交易涉及的境外投資備案申請及國家市場監督管理總局提交經營者集中申報。
公司正在積極配合監管機構的要求，推動備案、審查事宜儘快完成，同時本次交易的其他有關事項正在積極推進中。當前公司穩步推進要約收購，我們預計龍頭整合落地有望帶來行業格局改善及盈利能力提升。
維持盈利預測，維持「買入」評級
我們維持盈利預測，預計24-26 年收入分別爲161.5/186.1/212.4 億元，歸母淨利分別爲9.3/10.7/12.3 億元，對應PE 分別爲12/10/9X。
風險提示：行業競爭加劇風險；下游需求復甦不及預期，原材料價格波動風險，核心客戶份額下滑風險等。