混煤24H1 产量1377 万吨，同比-10.1%；Q2 产量732 万吨，环比+13.5%，同比-3%。公司發佈2024 年半年度業績公告。公司發佈24 年半年報，24H1 實現收入176.5 億，同比-19.3%，實現歸母淨利22.3 億，同比-58%；其中，Q2單季實現歸母淨利9.4 億元，環比-27.1%，同比-51%。
安監壓力有所消退，Q2 產量環比提升。
24H1 實現原煤產量2767 萬噸，同比-6.3%，其中Q2 原煤產量1443萬噸，環比+9%，同比-2.8%。
混煤24H1 產量1377 萬噸，同比-10.1%；Q2 產量732 萬噸，環比+13.5%，同比-3%。
噴吹煤24H1 產量970 萬噸，同比-5.1%；Q2 產量485 萬噸，環比持平，同比-6.4%。
24H1 實現商品煤銷量2455 萬噸，同比-9.5%，其中Q2 銷量1274萬噸，環比+7.9%，同比-11.7%。
混煤24H1 銷量1385 萬噸，同比-9.8%；Q2 銷量730 萬噸，環比+11.5%，同比-9.5%。
噴吹煤24H1 銷量936 萬噸，同比-4.7%；Q2 銷量477 萬噸，環比+3.9%，同比-8.6%。
噴吹價格下行，8 月有望觸底。
24H1 噸煤均價683 元/噸，同比-11.6%，其中Q2 均價677 元/噸，環比-1.8%，同比-1.5%。
24H1 噸煤成本371，同比+10.1%，其中Q2 成本365 元/噸，環比-3.3%，同比+12.3%。
增儲保障公司可持續發展。公司以121.26 億元購得襄垣縣上馬區塊煤炭探礦權，對應儲量爲8.2 億噸。此次競得的山西省襄垣縣上馬區塊煤炭探礦權，毗鄰公司總部駐地和主力礦井區域，是公司一直以來積極爭取的可持續發展煤炭資源，將進一步增加公司煤炭資源儲量。
投資建議。考慮到焦煤價格明顯下滑，我們下調公司業績預期。預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲44.8 億元、50.2 億元、54.6 億元，對應PE 分別爲9.5X、8.5X、7.8X。
風險提示：煤價坍塌式下跌，煤炭銷售不及預期，產量下滑超預期。
