①今日期貨現券雙雙走強，國債短端品種大幅下行，央行結束連續四個工作日的淨回籠，大幅淨投放。②短期內長債收益率仍會受央行監管擾動而延續震盪，10年期國債收益率的波動區間將在2.1%-2.3%之間。
財聯社8月23日訊 （記者 曹韻儀）國債期貨延續昨日行情，截至收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.15%，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.09%。
業內指出，央行提示金融機構中長期國債風險，宏觀數據整體平穩，貨幣政策整體穩健，更多宏觀支持政策逐漸兌現。當前國債利率處在央行合宜區間下沿，國債期貨上行空間有限。多個機構指出，短期央行對穩定長端利率的態度較爲堅決，接下來一段時間10年期國債收益率的波動區間將在2.1%-2.3%之間震盪。
債市交易量顯清冷 市場保持謹慎觀望
從資金面來看，央行結束連續四個工作日的淨回籠，今日呵護資金面，7天期逆回購大幅淨投放2415億。今日，有市場傳言認爲下週MLF利率調降，期貨現券雙雙走強，國債短端品種大幅下行，2年期利率下行4bp。10年和30年活躍券交易情緒仍然較弱，日間波動不足1bp。
興業證券近日研報指出，長邏輯下，本輪債牛的底層邏輯是信貸增長已由供給約束轉爲需求約束，廣譜利率下行引導收益率曲線下移。但在8-10月需要關注寬財政、短端利率以及匯率等「短邏輯」對債市可能產生的擾動。
「這些擾動的最終落腳點都在資金面，未來一段時期影響債市走勢的核心變量也是資金。在債市波動可能加大的階段，建議以「上漲減倉、下跌加倉」的方式應對。」興業證券研報表示。
對於月末資金面的走勢，東方金誠首席宏觀分析師王青此前對財聯社記者表示，考慮到7月25日央行已加場操作一次2000億元MLF，加之銀行同業存單利率水平相對較低，預計26日MLF操作規模將小於8月4010億的到期規模。綜合以上，預計下週DR007會有小幅上行，市場資金面穩中趨緊，但月末資金利率的波動性或將延續7月末的低位狀態
本週債市量價雙低，但在交易商協會副秘書長徐忠表態後，債市有所反彈，但現券交易量仍顯冷清。徐忠表示，一些金融機構在央行提示風險後，又從一個極端走向另一個極端， 「一刀切」地暫停了國債交易，這既是其風險管理能力弱的體現，也是對央行意圖的誤讀。
「當前債券市場存在三個認識上的誤區，有必要予以釐清。一是認爲短期和超長期國債利率影響因素是一樣的。二是認爲央行近期提示長期國債利率風險，但今年卻降準減息，兩個行爲矛盾。三是認爲央行要控制和決定國債市場利率水平。」徐忠指出。
央行穩定長端利率態度堅決 10年期國債或在2.1%-2.3%震盪
目前，央行對於長端的態度堅決，長短端走勢分化。華泰證券研報指出，中短端和長端國債收益率曲線走向分化，國債收益率曲線的10年期以內部分斜率處於合理水平，10年以上國債收益率曲線卻更趨平坦。
「短期央行對穩定長端利率的態度較爲堅決，目前來看人民幣匯率及拉動經濟雙重壓力下，保持合理的利率走廊以及維持向上傾斜的收益率曲線仍是央行政策目標，同時在美元減息概率提升背景下，在保證穩定的人民幣匯率和長端利率前提下，國內減息空間同樣逐步增加，穩定的長債利率將增加央行減息的政策空間。」東興基金認爲。
結合貨幣當局表述，華泰固收認爲，其希望收益率曲線向上傾斜可能有以下考量。一是，引導市場形成「經濟長期向好」預期；二是，爲經濟主體提供儲蓄、投資的正向激勵；三是，維護人民幣資產的全球競爭力；四是，維護銀行淨息差水平和持續經營。
東方金誠研報指出，短期內長債收益率仍會受央行監管擾動而延續震盪。7月金融數據延續下行勢頭，加之7月宏觀數據顯示當前經濟呈現「供強需弱」特徵，基本面對債市依然友好。從中長期視角看，債市整體趨勢尚未根本性逆轉，調整即被視爲加倉機會，疊加資產荒依舊，債市仍然存在較強買盤支撐。預計接下來一段時間10年期國債收益率的波動區間將在2.1%-2.3%之間。
西部證券固收分析師姜珮珊也認爲，央行監管加強意在阻斷債市風險積累、調控利率曲線結構，無意引起利率的大幅回調，短期來看，在多空因素交替影響下，10年期國債或持續在2.1%-2.3%區間內震盪，待後續臨近降準減息等寬貨幣政策窗口期時，利率下行空間或將再次打開，9月將是關鍵時間節點。
