风险提示：海外经济下行而导致需求减少的风险；汇率波动的风险；公司资源整合及规模扩张后带来的管理风险；原材料价格波动导致的成本上升风险；核心技术和管理人员流失风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。8月23日，山推股份獲中泰證券買入評級，近一個月山推股份獲得3份研報關注。
研報預計，山推股份作爲推土機國內龍頭，國內獨家的高毛利大馬力推土機出口高增；在集團協同優勢之下，形成完善的土方產品佈局，一方面通過渠道佈局打開出口市場，另一方面有望充分受益下一輪國內工程機械上行週期；國企改革降本增效打開利潤彈性。我們預計2024-2026年公司營收分別爲127/149/168億元；分別同比+20%/+17%/+13%；歸母淨利潤分別爲9.51/11.52/13.68億元，分別同比24%/21%/19%。
研報認爲，山推股份2024年半年度報告符合預期，海外業績持續高增長。公司以全液壓推土機等產品採取積極的全球市場開拓策略，保持較高的營收和利潤增速。公司產品「一超多強」，推土機產品以絕對優勢領先其他生產製造商，同時推出純電推土機等產品完善產品譜系，整體技術達到國際先進水平。
風險提示：海外經濟下行而導致需求減少的風險；匯率波動的風險；公司資源整合及規模擴張後帶來的管理風險；原材料價格波動導致的成本上升風險；核心技術和管理人員流失風險；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。