事件
8 月17 日，新雷能發佈2024 年半年報。2024H1，公司實現營業收入4.89 億元，同比下滑45%，實現歸母淨利潤-0.68 億元，同比下滑136%。
點評
1、2024 年上半年，公司實現營業收入4.89 億，同比下降45%，實現歸母淨利潤-0.68 億。營收大幅下降主要原因是市場需求不足，國內收入從去年同期的7.33 億下降至4.45 億，國外收入從去年同期的1.55 億下降至0.44 億。母公司營收從去年同期的5.20 億下降至2.69 億，母公司毛利率從去年同期的61%下降至51%；子公司深圳雷能、武漢永力的營收和利潤均出現不同程度下滑。
2、上半年，公司研發費用爲1.92 億元，同比增長26%。公司聚焦主業不斷拓展多品類業務，在集成電路類、電驅類以及數據中心方向加大了投入，2024H1，公司研發費用率高達39%。公司不斷研發佈局的高可靠集成電路微模組、電機驅動、服務器電源等產品有望成爲公司未來新的增長點。
3、我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲0.36 億元、1.76 億元、3.12 億元，分別同比增長-63.09%、391.92%、77.45%，對應當前股價PE 爲140.40、28.54、16.08，維持「買入」評級。
風險提示
市場需求持續低迷；產品存在降價風險；高額研發投入轉化效率可能不及預期。