2024H1 公司实现营收22.07 亿元（yoy+4.70%），其中Q1 营收为10.89 亿元（yoy+5.09%），Q2 营收为11.18 亿元（yoy+4.33%），呈现逐季环比改善状态。事件
公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年實現收入22.07 億元，同比增長 4.70%；實現歸母淨利潤6.20 億元，同比增長13.49%；實現扣非後歸母淨利潤5.99 億元，同比增長13.69%。
核心業務保持穩定增長
2024H1 公司實現營收22.07 億元（yoy+4.70%），其中Q1 營收爲10.89 億元（yoy+5.09%），Q2 營收爲11.18 億元（yoy+4.33%），呈現逐季環比改善狀態。
分業務線，2024H1 試劑類營收爲18.57 億元（yoy+4.33%），儀器類營收爲2.75億元（yoy+10.84%），儀器快速裝機有望帶動後續試劑上量。同時公司積極拓展海外業務，2024H1 海外營收爲1.3 億元（yoy+42%），呈現快速增長態勢。
重視研發投入，產品線持續豐富
2024H1 毛利率爲65.37%（+1.72pp），淨利率爲28.41%（+2.07pp），其中Q2 毛利率爲66.19%（+0.03pp），淨利率爲26.68%（-2.08pp），2024Q2 淨利率有所下滑主要爲研發費用支出增加和信用損失（包括資產減值損失和信用減值損失）增加，未來隨着部分一過性費用減少，公司盈利能力有望得到改善。公司不斷加大研發投入。2024H1 公司研發投入3.33 億元（yoy+7.18%），研發費用率爲15.10%（+0.35pp）。2024H1 公司新獲產品註冊（備案）證書 74 項，進一步豐富公司產品線，提供較爲全面的臨床免疫檢測、微生物檢測、分子診斷檢測和生化檢測方案。
盈利預測、估值與評級
受到國內集採、DRG 政策影響，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲48.86/56.40/66.64 億元， 同比分別+10%/+15%/+18% ； 歸母淨利潤分別爲13.91/16.54/19.90 億元， 同比增速分別爲+14%/+19%/+20% 。EPS 分別爲2.39/2.85/3.43 元/股。基於公司爲國內化學發光龍頭企業之一，有望持續穩健增長，維持「買入」評級。
風險提示：DRG 政策落地不及預期、醫療合規政策監管趨嚴、新品臨床推廣不及預期
