■中期的な展望
1. 免震・耐震に優れた新たな建築技術の開発
ファーストコーポレーション<1430>は、中期的には建築技術に関する新たな手法を開発し、他社との差別化によって受注拡大につなげる方針だ。具体的には、免震・耐震に優れた新建築技術の研究開発に注力している。現在の新耐震基準は1981年から施行されており、施行から40年以上が経過している。国土交通省の調査によると、2023年末には新耐震基準のマンションで築年数が40年超となるものが約34万戸に上ると推定されている。さらに、2038年末には、その約8倍の約260万戸まで膨らむという。一般的にマンションは築30~40年で建て替える傾向にあり、新耐震基準対応のマンションであっても今後、建て替えのニーズが発生することは想像に難くない。そうしたなか、同社の免震・耐震に優れた新たな建築技術が差別化要因になると弊社は考える。研究開発は順調に進んでおり、近い将来、具体的な成果を発表できるようである。今後も引き続き研究開発に注力し、投資家に向けて進捗状況の開示を適宜実施していく。
全国的に人口が減少するなかにあっても、同社が主要事業エリアとしている首都圏1都3県の人口減少スピードは相対的に緩やかである。また、同社によると分譲マンションに対する購買意欲は今後も底堅く推移することが予想されるという。同社のこの地域でのシェアは2024年5月期で3.21%であることから、なお市場開拓の余地は大きいと言えそうだ。
九州支店でもオフィスビルを建設。実績をベースにさらなる事業拡大を模索中
2. M&Aを念頭に置いた事業展開
建設業界における足元のマイナス要因の1つは慢性的な人手不足である。そうしたなかで同社は、業務提携によって施工人員の拡充を図るなど、積極的に対策を講じている。人手不足解消の手段としては、業務提携のほか、M&Aも念頭に置いている。人材育成は時間を要するため、現状では規模に応じた受注を心掛けているが、必要に応じてM&Aによる陣容増強に踏み切る考えだ。M&Aについてはコストパフォーマンスに留意し、慎重に進める考えだ。外部環境の好調が見込まれるなか、旺盛なニーズをしっかりと業績に取り込む体制を構築し、事業領域を広げるためにもM&Aを活用する方針である。また、2024年5月には管理本部管下の採用・人材開発部を採用・人材開発室に改組したうえで、社長直轄部門とした。採用力を強化することで、施工人員と施工体制の拡充を図る。
一方、将来の成長性を考えたうえで重要なポイントとなるのがエリアの拡大であり、注目すべきは九州支店である。同支店については、2018年4月の開設後、投資先行の状態が続いていたが、直近では福岡県福岡市博多区でオフィスビルを手掛けたほか、事業用地の売却、自社開発案件を手掛けるなど、事業活動の幅を確実に広げている。アジアへの玄関口であるこの地域の人口は2038年まで増加すると見込まれており、将来的なビジネスの展開を踏まえても、九州支店を開設した意味は大きい。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 清水陽一郎)
■中期展望
1. 開發具有抗震能力的先進建築技術
李爾公司<1430>的中期目標是開發涉及建築技術的新方法,並通過差異化與其他公司實現擴大訂單。具體而言,公司正在專注於研究開發具有抗震和耐震能力的新型建築技術。目前的新耐震標準自1981年開始實施,已經過去40多年。根據國土交通省的調查,到2023年底,約34萬套新型耐震標準公寓的建築年限將超過40年。而到2038年底,這個數字將擴大至約260萬套,約爲現在的8倍。通常來說,公寓大約建成30至40年後會進行重建,即使是符合新耐震標準的公寓,未來也很可能出現重建需求。在這種情況下,我們認爲公司擁有具有優越抗震和耐震能力的新型建築技術將成爲差異化的關鍵因素。研發工作進展順利,並有望在不久的將來公佈具體成果。未來將繼續專注於研究開發,並隨時向投資者披露進展情況。
儘管全國人口普遍減少,但公司所重視的首都圈1都3縣的人口減少速度相對緩慢。此外,據該公司表示,對分銷式公寓的購買意願預計未來將保持穩固。考慮到公司在該地區的市場份額在2024財年爲3.21%,因此市場開拓空間仍然較大。
九州支店也在建設辦公大樓。基於實績,進一步拓展業務規模的探索正在進行中
2. 以併購爲首要考慮的業務發展
建築行業的一個當前負面因素是長期存在的人手短缺問題。在這種情況下,公司積極採取措施,通過業務合作等方式擴大施工人員隊伍。爲了解決人手短缺問題,除了業務合作外,公司也將考慮併購。人才培養需要時間,因此目前公司着重於按規模接受訂單,但在必要時會考慮通過併購增強實力。在併購方面,公司將謹慎推進,並且注重成本績效。鑑於外部環境的良好態勢,公司已建立了穩固的體制,將充分滿足蓬勃的需求,以拓展業務領域並利用併購。此外,併購還將用於加強管理總部下屬的招聘與人才發展部門,將其改組爲招聘與人才發展室,並直接歸屬於社長。通過強化招聘力量,擴充施工人員和施工體系。
另一方面,考慮到未來的增長潛力,區域擴大是一個關鍵點,值得關注的是位於九州支店。自該支店於2018年4月成立以來,一直處於投資先導狀態,但最近已在福岡市博多區承擔了辦公大樓的項目,同時,進行了事業用地的出售,開展了自有開發項目等,這些舉措使業務活動範圍穩步擴大。預計到2038年,作爲通往亞洲的門戶,該地區的人口將增加,因此充分考慮了未來業務發展,九州支店的設立意義重大。
(作者:富士客座分析師清水陽一郎)