评论：事項：
1）公司2024 年上半年實現營收36.09 億元(yoy+21.69%)，歸母淨利潤5.17 億元(yoy+53.88%)，扣非後歸母淨利潤 4.73 億元(yoy+71.87%)。
2）公司24Q2 實現營業收入19.82 億元(yoy+21.99%，qoq+21.78%)，歸母淨利潤 3.12 億元(yoy+67.95%，qoq+52.46%)，扣非後歸母淨利潤 2.90 億元(yoy+99.25%，qoq+57.66%)。
評論：
下游需求復甦，盈利能力持續修復。2024 年上半年，公司實現營收36.09 億元，同比增長22%；實現歸母淨利5.17 億元，同比增長53.9%。營收增長主要系：1）Flash：經歷2023 年市場需求低迷和庫存逐步去化後，24H1 下游終端需求有所回升，在消費市場、網通等市場領域實現增長，帶動整體出貨量和營收均實現同比大幅增長，同時在汽車市場，公司車規閃存產品出貨量保持良好增長。2）DRAM：市場拓展效果明顯，總成交客戶數量進一步增加，驅動DDR3L、DDR4 產品銷量提升；同時供需格局改善推動利基型DRAM 價格上揚。3）MCU：推出了低功耗系列、超值系列和高性能系列新產品。上半年消費和工業市場爲前兩大營收貢獻領域，其中光伏、工控、光模塊等需求拉動工業領域收入貢獻提升。盈利水平上行， 24Q2 公司淨利率達到15.75%（yoy+4.31pct，qoq+3.17pct），隨着市場景氣度進一步恢復，以及公司各產品線競爭力的不斷提升，利潤率有望持續修復。
深化產品矩陣構建，踐行多元平台化發展策略。公司繼續保持以市佔率爲中心的經營策略，持續進行研發投入和產品迭代，不斷豐富產品矩陣，優化產品成本，進一步提升各產品線競爭力：
1）Flash：作爲全球排名第二的SPI NOR Flash 公司，公司Nor Flash 產品在大容量、高性能、高可靠性、高安全性、低功耗及低電壓、小封裝上的佈局進一步完善，滿足客戶在不同應用領域多種產品應用中對容量、電壓以及封裝形式的需求。公司SPI NAND Flash 在消費電子、工業、汽車電子等領域實現了全品類的產品覆蓋。
2）DRAM：2024 年上半年公司DDR4 8Gb 產品已流片成功，並已爲客戶提供樣片，以4Gb/8Gb 容量DDR4 及1Gb/2Gb/4Gb 容量DDR3L 爲客戶提供產品選擇，在網絡通信、電視、機頂盒、工業、智慧家庭等領域廣泛應用。
3）MCU：公司是中國排名第一的32 位Arm?通用型MCU 供應商。目前已成功量產51 個產品系列、超過600 款產品，實現了對通用型、低成本、高性能、低功耗、無線連接等主流應用市場的全覆蓋。2024 上半年，公司持續豐富產品線，陸續推出多系列產品，包括面向工業等應用領域的高性能產品、面向工業及消費電子等領域的超值型產品以及面向智能表計等領域的低功耗產品等。
4）傳感器：公司傳感器產品多年來已在多款旗艦、高、中階智能手機商用前置/後置/側邊電容和光學方案，成爲市場主流方案商。2024 年上半年，公司推出PC 指紋識別解決方案，標誌着公司指紋識別解決方案進一步拓展至PC 領域。未來公司還將繼續推動產品的優化升級，進一步拓寬在PC、手機、可穿戴、移動健康、IoT 等領域的多元佈局。
實控人提議回購股份並註銷，彰顯長期發展信心。公司控股股東、實際控制人、董事長朱一明先生基於對公司未來持續發展的信心和對公司長期價值的認可，提議公司通過集中競價交易方式進行股份回購，回購完畢後將依法進行註銷並減少公司註冊資本，回購股份的資金總額不低於人民幣1.5 億元（含），不超過2 億元（含）。此次回購並註銷，有利於公司長遠、穩定、可持續發展，同時維護了廣大股東利益，增強投資者信心。
投資建議：公司爲國內NOR Flash 和MCU 龍頭，DRAM 業務穩步推進。考慮 到本輪半導體下行週期爲U 型探底復甦，磨底期較前序輪次稍長，我們適當修正盈利預測數據，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲11.5/16.2/19.7 億（原值爲11.8/18.7/23.1 億），根據行業可比公司估值水平和公司龍頭優勢地位，給與25 年40xPE，目標價97.57 元，維持「強推」評級。
風險提示：下游需求不及預期；新品研發及工藝迭代不及預期；市場競爭加劇到本輪半導體下行週期爲U 型探底復甦，磨底期較前序輪次稍長，我們適當修正盈利預測數據，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲11.5/16.2/19.7 億（原值爲11.8/18.7/23.1 億），根據行業可比公司估值水平和公司龍頭優勢地位，給與25 年40xPE，目標價97.57 元，維持「強推」評級。
風險提示：下游需求不及預期；新品研發及工藝迭代不及預期；市場競爭加劇
