毛利率和费用：2024H1 年公司毛利率17.60%，同比-1.7pcts。2024H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.7%/5.4%/2.4%/0.1%，分别同比-0.8/+0.3/-0.3/+0.1pcts。事件：天下秀髮布2024H1 業績。
① 2024H1：營收20.0 億元，同比-4.9%；歸母淨利0.5 億元，同比-28.2%。
② 2024Q2：營收10.4 億元，同比-9.9%；歸母淨利0.3 億元，同比-30.3%。
毛利率和費用：2024H1 年公司毛利率17.60%，同比-1.7pcts。2024H1 公司銷售/管理/研發/財務費用率分別爲5.7%/5.4%/2.4%/0.1%，分別同比-0.8/+0.3/-0.3/+0.1pcts。
WEIQ 紅人營銷平台：紅人和MCN 資源穩步增長。截止24H1，累計註冊商家客戶數達到203014 個，較2023 年底增長3225 個；平台註冊紅人帳戶數累積達到319.8 萬，其中職業化紅人帳戶數達到167.1 萬，同比增加20.2 萬；入駐WEIQ 平台的MCN 機構的數量達到17968 家，較2023 年底增長694 家。24H1 腰尾部紅人獲得收入佔比88.3%。
完善紅人經濟生態佈局，探索海外市場及創新技術：①面向客戶端，公司創建3D 虛擬社交和內容軟件「虹宇宙」，專注於虛擬數字內容呈現及相關技術的開發和應用。②面向紅人端，公司深度挖掘紅人的價值變現能力，積極研發基於AI 技術的創新性AIGC 產品「靈感島」，充分發揮集團最大社交營銷中文語料庫優勢，爲內容創作者提供個性化的創意靈感推薦、商業服務推薦等降本增效的服務。
盈利預測與估值：公司紅人和MCN 資源穩步增長，持續通過數據產品、技術工具提升紅人商業化效率，未來隨着公司AI 技術運用到數據服務、內容服務等領域，並且將國內的紅人運營成功經驗輸出至海外，有望實現新的變現模式。綜合預計2024-2025 公司歸母淨利1.60/2.25 億元，對應當前38x/27xPE，維持「推薦」評級。
風險提示：消費復甦不及預期、AI應用落地不及預期、出海業務不及預期
