营收、业绩稳健向上，集成业务有所拖累，叉车业务贡献增长。事件描述
公司發佈2024 年半年度業績報告，2024H1 實現營收34.72 億元，同增3.61%；實現歸母淨利潤2.40 億元，同增8.25%；實現扣非歸母淨利潤1.99 億元，同增4.05%。
事件點評
營收、業績穩健向上，集成業務有所拖累，叉車業務貢獻增長。
公司智慧物流集成業務相關的兩大子公司，中鼎集成2024H1 實現淨利潤5,240.28 萬元，同增8.8%；法國 SAVOYE 公司2024H1 實現淨利潤-3,414.99 萬元，由盈轉虧，綜合看，智慧物流集成業務上半年對於業績是拖累項，叉車業務貢獻增長。
毛利率、費用率均有所下降。2024H1，公司毛利率同比降低0.58pct 至21.77%。費用率方面，公司2024H1 期間費用率同比降低1.07pct 至13.20%，其中銷售費用率同增0.55pct 至5.30%；管理費用率同減0.41pct 至5.02%；財務費用率同減1.09pct 至-0.71%，主因俄羅斯盧布匯率變動產生的匯兌收益增加；研發費用率同減0.12pct 至3.58%。
積極推進大車戰略，打造新增長點。公司聚焦資源積極擴大大車產能，全力支持完善大車產品系列化、層次化研發，健全和完善大車的海內外營銷體系、優化並打造相對完善的供應鏈體系、建立全方面的客戶管理制度、積極培養並引進高端人才等措施，積極響應客戶需求，保證大車戰略可持續發展，打造新的增長點。
智慧物流集成業務加強管理+增加產能，保障未來健康發展。公司通過團隊優化，人才引進，產能擴張、優化及協同，加強了對海內外子公司的有效控制。中鼎集成加強技術升級，調整業務結構，加強統籌管理，擬新投資建設物流裝備製造基地；法國SAVOYE 公司積極拓展新市場，建設新廠區，擴大產能。智慧物流集成業務內旗下公司之間加強了資源協同並積極開展項目合作，實現了旗下資源的有效整合，還爲未來的進一步增長和發展奠定了良好的基礎。
盈利預測與估值
預計公司2024-2026 年營業收入爲74.89、80.67、86.27 億元，同比增速爲7.56%、7.71%、6.94%；歸母淨利潤爲5.01、5.95、6.76億元，同比增速爲9.49%、18.63%、13.70%。公司2024-2026 年業績對應PE 分別爲7.69、6.49、5.70 倍，維持「買入」評級。
風險提示：
小車市場修復不及預期；大車戰略推進不及預期；市場競爭加劇風險。
