金吾財訊 | 民生證券發研報指，中國東方教育(00667)2024年公司實現收入19.83億元/yoy+1.6%，歸母淨利潤爲2.72億元/yoy+33.2%，經調整淨利潤爲2.78億元/yoy+57.9%。24H1公司毛利率爲53%/yoy+1.93pcts，歸母淨利率爲13.72%/yoy+3.27pcts，經調整歸母淨利率爲14.02%/yoy+5.01pcts。
該行表示，公司亦對銷售費用進行了管控，帶動公司費率顯着優化。綜合影響下，2024H1公司營業成本爲9.32億元/yoy-2.45%，公司銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率分別爲23.41%/12.90%/0.27%/3.10%，同比各變化+2.86pcts/-0.2pcts/-0.13pcts/-0.56pcts。
該行認爲，2024H1公司業績表現良好，主要受到成本和費用管控帶動。該行認爲近兩年學校結構優化帶動利潤釋放爲比較確定的增長主線。此外，隨着公司加快區域中心建設，有助於提升管理規模，實現集約化發展和規模效應；招生端，公司長訓學生佔比仍有較大提升空間；此外，公司美業院校歐曼諦尚在孵化，拓店空間較大。最後，面對公辦學校的競爭，公司通過迭代專業、強化實訓和就業支持來提升辦學吸引力。該行預計24-26年公司歸母淨利潤分別爲4.09/6.27/8.22億元，對應PE分別爲12x/8x/6x，維持「推薦」評級。
