同行业上市公司对比：公司专注于煤炭综采设备及工程设备多的后市场服务领域；根据主营业务的相似性，选取杰瑞股份、创力集团、耐普矿机为速达股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为58.35 亿元，可比PE-TTM（算数平均）为16.15X，销售毛利率为38.53%； 相较而言，公司营收规模及销售毛利率均低于可比公司平均。本週五（8 月23 日）有一隻主板新股「速達股份」申購，發行價格爲32.00 元，發行市盈率爲15.05 倍（每股發行價格除以每股收益，每股收益按照2023 年經審計的扣除非經常性損益前後孰低的歸屬於母公司股東的淨利潤除以本次發行後總股本計算）。
速達股份（001277）：公司業務目前主要圍繞煤炭綜採設備液壓支架開展，爲煤炭生產企業提供維修與再製造、備品配件供應管理、二手設備租售等綜合後市場服務，併爲機械設備生產商提供流體連接件產品。公司2021-2023 年分別實現營業收入8.22 億元/10.76 億元/12.53 億元，YOY 依次爲36.19%/30.89%/16.45%；實現歸母淨利潤1.02 億元/1.05 億元/1.62 億元，YOY 依次爲40.72%/2.77%/54.72%。最新報告期，公司2024 年1-6 月實現營業收入5.70 億元，同比下降4.03%；實現歸母淨利潤0.79 億元，同比增長16.57%。根據公司管理層初步預測，公司2024 年1-9 月營業收入預計較上年同期變動-0.53%至8.95%，歸母淨利潤較上年同期變動0.06%至8.23%。
投資亮點：1、公司背靠鄭煤機集團，現已成爲國內少數具有較大規模、且較全品類的煤礦機械設備後市場綜合服務商之一。公司成立之前，創始人李錫元先生就與鄭煤機集團達成戰略合作，引入任職於鄭煤機的賈建國、李優生先生作爲創始人，並接納了鄭煤機售後服務團隊（29 人）來共同開拓煤炭機械後市場服務。鄭煤機集團是我國煤礦綜採裝備液壓支架龍頭企業，現持公司19.82%的股份、爲第二大股東。依託鄭煤機集團這一平台，公司逐步發展成爲國內少數具有較大規模、較全品類的煤礦機械設備後市場綜合服務商之一，其不同型號品類的液壓支架備品配件數量多達3 萬種、基本覆蓋一套綜採設備的全部配件更換需求；同時，服務網絡覆蓋全國14 個大型煤炭基地中的11 個，與寧煤、河南焦煤等多個大型國有企業建立了10 年以上的合作關係，和陝煤集團、國家能源集團旗下的神東分公司及國能E 購平台簽訂了長期合作協議。2、在當前煤炭企業主輔分離的大趨勢下，第三方服務商在煤礦機械後市場服務領域有望加速滲透。煤礦井下惡劣的使用環境使得綜採設備投產過程中故障不可避免地時常發生，嚴重影響到井下安全及正常生產運營，且由於非標準、維修技改難等問題，我國煤礦機械設備閒置普遍，閒置設備盤活需求較大，共同催生出發展前景良好的煤機後市場服務行業；若按照2023 年我國原煤產量及大型煤礦產量佔比計算，每年煤炭綜採設備後市場需求達300 億元左右，如果包含閒置設備盤活市場，行業空間更大。然而，受制於第三方專業服務商多以地方性小規模爲主、服務品類較爲單一等原因，現階段煤企自服務佔比較高；以維修市場爲例，煤企自身相關主體維修的比例高達60%。未來，預計隨着國企改革的持續推進，將倒逼煤炭企業剝離輔助性業務環節、聚焦主業、提高生產經營效率，而第三方專業服務商滲透加速，煤礦機械後市場服務行業格局有望由自服務轉向專業服務商採購。
同行業上市公司對比：公司專注於煤炭綜採設備及工程設備多的後市場服務領域；根據主營業務的相似性，選取傑瑞股份、創力集團、耐普礦機爲速達股份的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023 年度可比公司的平均收入爲58.35 億元，可比PE-TTM（算數平均）爲16.15X，銷售毛利率爲38.53%； 相較而言，公司營收規模及銷售毛利率均低於可比公司平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
