大车电动化率提升明显，公司大车战略效果初现。上半年国内叉车电动化率提升明显，一/二/三类叉车销量分别同比增长19.0%/22.6%/25.6%，上半年行业整体电动化率达70.8%，较2023 年底提升2.9 个百分点，大车电动化率达32.0%，较2023 年底提升0.8个百分点。公司抓住叉车电动化的趋势，积极扩大大车产能，持续完善大车产品研发和营销体系，保证大车战略可持续发展，打造新的增长点。事件：公司發佈2024年中報，2024年上半年營收34.7億，同比增長3.6%；歸母淨利潤2.4 億，同比增長8.3%。單二季度實現營收17.2 億，同比增長3.6%，環比下降1.8%，二季度歸母淨利潤1.3 億，同比增長6.2%，環比增長8.2%。
上半年國內叉車需求相對平穩，海外需求向好，公司大車繼續保持高增長，三類車同比改善明顯，叉車板塊帶動營收穩健增長。
費用管控良好，淨利率穩中有升。2024 年上半年公司綜合毛利率爲21.8%，同比下降0.6 個百分點；淨利率6.8%，同比增長0.2 個百分點，毛利率下降主要系產品結構變化、二類車收入佔比提升所致。上半年公司期間費用率爲13.2%，同比下降1.1 個百分點， 其中，銷售/管理/研發/財務費用率分別同比+0.6/-0.4/-0.1/-1.1 個百分點，財務費用率下降主要系俄羅斯盧布匯率波動所致，公司整體費用管控良好，淨利率穩中有升。
大車電動化率提升明顯，公司大車戰略效果初現。上半年國內叉車電動化率提升明顯，一/二/三類叉車銷量分別同比增長19.0%/22.6%/25.6%，上半年行業整體電動化率達70.8%，較2023 年底提升2.9 個百分點，大車電動化率達32.0%，較2023 年底提升0.8個百分點。公司抓住叉車電動化的趨勢，積極擴大大車產能，持續完善大車產品研發和營銷體系，保證大車戰略可持續發展，打造新的增長點。
法國子公司賦能中鼎，系統集成業務資源整合順利。在智能物流板塊，公司加強了對海內外子公司的有效控制：中鼎集成加強技術升級，調整業務結構，擬新投資建設物流裝備製造基地；法國SAVOYE 積極拓展新市場，建設新廠區，擴大產能。上半年公司智能物流子公司之間加強了資源協同，實現了旗下資源的有效整合，爲未來的增長和發展奠定了良好基礎。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲5.3、6.1、7.2億元，未來三年歸母淨利潤複合增長率爲16.5%，維持「買入」評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期風險，宏觀經濟波動風險，匯率波動風險。
