收入略超预期 ，维持谨慎增持评级。2024H1 公司实现收入 6.86 亿元（+68.5%），归母净利润2.08 亿元（+27.5%），扣非归母净利润1.99 亿元（+29.95%）；其中2024Q2 实现收入3.75 亿元（+72.9%），扣非归母净利润1.00 亿元（+28.26%），收入略超预期，利润符合预期。维持2024-2026 年EPS 预测2.11/2.74/3.47 元，维持目标价86.09元，对应2024 年PE41X，维持谨慎增持评级。本報告導讀：
晶體受益於集採快速增長，隱形眼鏡產能快速爬坡，收入略超預期，利潤符合預期，維持謹慎增持評級。
投資要點：
收入略超預期 ，維持謹慎增持評級。2024H1 公司實現收入 6.86 億元（+68.5%），歸母淨利潤2.08 億元（+27.5%），扣非歸母淨利潤1.99 億元（+29.95%）；其中2024Q2 實現收入3.75 億元（+72.9%），扣非歸母淨利潤1.00 億元（+28.26%），收入略超預期，利潤符合預期。維持2024-2026 年EPS 預測2.11/2.74/3.47 元，維持目標價86.09元，對應2024 年PE41X，維持謹慎增持評級。
晶體受益於集採快速增長，隱形眼鏡加速放量。2024H1 分業務線而言：（1）人工晶體實現收入3.19 億元（+30.2%），略超預期，雖然集採導致價格下降，但由於公司晶體在集採過程中醫院勾選良好，以及多焦點晶體具備良好的競爭優勢和臨床反饋而逐步放量，人工晶體板塊實現快速增長；（2）角塑實現收入1.13 億元（+6.89%），雖受競爭加劇、消費降級等負面影響，但仍然保持高於行業平均水平的增長；同時，互補產品離焦鏡加速推廣，收入+86.8%；（3）隱形眼鏡實現收入1.83 億元，收入佔比已提升至27%，其中天眼醫藥、福建優你康分別實現收入8495 萬元、6225 萬元，高速增長，目前彩片仍處於滿產狀態，並有望持續提升產能和產線效率。
新業態階段性影響利潤水平，未來有望貢獻業績增量。2024H1 毛利率69.68%（-13.5pp），主要由於毛利率較低的隱形眼鏡收入佔比持續增加、人工晶體受集採影響價格下降；歸母淨利率30.3%（-9.8pp），與隱形眼鏡尚處於產能擴張期，淨利率尚未達到穩態水平有關，其中天眼和優你康淨利潤分別爲682/-1217 萬元，天眼淨利率已達8%，未來仍有望持續提升，優你康尚處於虧損階段，預計隨產線效率進一步提升，亦有望貢獻利潤增量。2024H1 銷售/管理/研發/財務費用率分別-2.9/+0/-3.3/+0.9pp，規模優勢下費用率整體呈現下降趨勢。
平台型眼科耗材公司發展空間廣闊。公司在研項目豐富，PR 已申報註冊；非球三焦散光矯正晶體、非球擴景深（EDoF）晶體、隱形眼鏡等臨床項目加速推進，進展良好，未來發展空間廣闊。
風險提示：產品商業化不及預期，研發不及預期等。